核心观点

　　本周核心观点与重点要闻回顾

　　被动元件：村田、TDK等被动元件一线厂部分产品或将涨价，被动元件产业链有望受益。被动元件一线大厂包括村田、TDK等，有望调升积层式电感／磁珠报价，预期大尺寸会先涨价，涨幅约10%至20%。我们认为，随着智能手机旺季即将到来叠加PC市场复苏，或将驱动被动元件价格上涨，国内被动元件厂商有望持续受益。

　　算力芯片：元太开发新一代彩色电子纸时序控制芯片T2000，算力芯片产业链有望持续收益。元太与奇景光电宣布携手开发新一代彩色电子纸时序控制芯片T2000，支持元太全系列电子纸应用市场。我们认为，AI推动算力需求攀升，相关产业链有望持续受益。

　　苹果产业链：苹果将允许第三方使用iPhone支付芯片来处理交易，相关产业链有望持续受益。苹果将开始允许第三方使用iPhone的支付芯片来处理交易，此举使银行和其他服务机构能够与Apple Pay平台竞争。我们认为，苹果支付环境改善推动用户换机进程，相关产业链有望持续受益。

　　先进封装：台积电高薪急招先进封装技术员，相关产业链有望持续收益。台积电积极设厂，CoWoS先进封装产能供不应求急需人才，平均年薪与一般业界行情相比高四成。我们认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。

　　市场行情回顾

　　本周（8.12-8.16），A股申万电子指数上涨0.66%，整体跑赢沪深300指数0.24pct，跑赢创业板综指数0.08pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：其他电子II(5.4%)、光学光电子(2.87%)、消费电子(2.43%)、元件(1.27%)、半导体(-1.08%)、电子化学品II(-1.26%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：费城半导体(9.78%)、道琼斯美国科技(6.33%)、纳斯达克(5.29%)、台湾电子(4.87%)、申万电子(0.66%)、恒生科技(0.65%)。

　　投资建议

　　本周我们继续看好受益行业涨价的被动元件产业链、AI为核心的算力芯片产业链、受益Apple Intelligence的苹果产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线。

　　被动元件：受益于需求复苏行业涨价，产业链有望加速成长，MLCC领域建议关注三环集团、风华高科、鸿远电子；电感领域建议关注麦捷科技、顺络电子；MLCC离型膜供应商建议关注洁美科技；算力芯片：受益于算力需求持续攀升，有望带动上游算力芯片需求增长。建议关注寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科等；

　　苹果产业链：受益于Apple Intelligence推出，产业链有望迎来加速成长，建议关注立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、东山精密等；

　　先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，建议关注甬矽电子、中富电路、晶方科技、蓝箭电子等。

　　风险提示

　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。

甬兴证券 陈宇哲