核心观点

　　周度行情：本周（2024.8.12-2024.8.18）主要宽基指数涨跌互现。上证综指数上涨0.6%，深证成指下跌0.52%，创业板指下跌0.26%。商贸零售子板块方面，细分行业多数上涨。商贸零售子板块方面，细分行业多数下跌。其中专业连锁涨幅最大，上涨8.75%；一般零售下跌最多，下跌4.32%。本周个股涨少跌多。本周87只个股下跌，其中中央商场、永辉超市、*ST人乐等跌幅靠前；3只个股持平；14只个股上涨，其中博士眼镜、丽人丽妆、友好集团等涨幅靠前。

　　本周末商贸零售指数PE有所上涨，当前商贸零售指数PE估值处于十年21.74%分位处。

　　国家统计局发布2024年7月社零数据。7月社零数据同比增速回升主要系去年同期基数较低、以旧换新及CPI影响等推动，排除季节性影响，7月社零数据较6月环比增长0.35%，较6月增速小幅回升。

　　投资建议：淡季社零有所恢复，我们认为质优价好的消费结构改善为社零长期增长驱动力。此外，内需我们长期看好增长由业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的企业，如股东回报显著增加、竞争趋缓的头部平台电商，向综合贸易服务商转型、有望再上新台阶的小商品城等。

　　风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。

首创证券 李田