板块行情回顾

　　本期（8月5日-8月9日），沪深300下跌1.56%，A股申万机械设备指数下跌2.55%，在申万31个一级子行业中排名第24。申万机械设备二级子行业中工程机械表现较好，下跌0.91%，轨交设备II表现较差，下跌4.57%。申万机械设备三级子行业中楼宇设备表现较好，上涨0.92%，电机Ⅲ较差，下跌5.04%。

　　核心观点

　　“以旧换新”政策发力，设备工器具购置投资大幅提升。根据人民网，2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，加快实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升等四大行动。2024上半年，我国机动车回收量达到307.4万辆，同比增长24.8%；1—5月，主要电商平台家电以旧换新销售额同比增长82.8%；我国设备工器具购置投资同比增长17.3%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点，贡献率达54.8%；制造业技术改造投资增长10.0%，高于制造业投资0.5个百分点。

　　大规模设备更新推动新质生产力，需求增长有望拉动相关工程机械设备。根据人民网，从供给端看，开展大规模设备更新能够促进劳动资料改造升级，为形成新质生产力提供物质条件和重要载体。从需求端看，消费品以旧换新产生的新需求能够激发新供给，引导企业加快创新，撬动生产力跃升。2024上半年，我国深入实施制造业数字化转型行动，加快数字技术与传统产业深度融合，推广应用工业机器人等智能装备。

　　工程机械行业绿色转型，新能源装载机需求增长较快。根据中国路面机械网，智能制造上，依托徐工装载机智能化制造体系，每25分钟就有一台徐工新能源装载机下线。2024年5月31日，徐工新能源装载机单月产销500台，单月出口超100台，每月产销量需求实现了较快增长。

　　投资建议

　　我们认为随着“以旧换新”等相关政策进一步发挥效力，相关产品持续更新迭代，工程机械相关设备需求有望大幅提升，建议关注徐工机械、三一重工、中联重科。

　　风险提示

　　行业周期性风险、原材料价格波动等风险因素、市场需求不及预期。

甬兴证券 刘荆