骏创科技(833533)

　　2024H1营收3.85亿元（+21.45%）、归母净利润3805万元（-15.45%）公司塑料零部件及模具业务配套知名新能源汽车制造商T公司。2024H1营收3.85亿元（+21.45%）、归母净利润3805万元（-15.45%）、扣非归母净利润3941万元（-10.64%），毛利率下滑；2024Q2营收1.73亿元（+10.5%）、归母净利润1183万元（-53%）。2024H1权益分派预案为10派1，预计派发1001.5万元。考虑到海外业务进度不达预期，我们下调2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.89（原1.19）/1.11（原1.64）/1.42亿元，对应EPS分别为0.89/1.10/1.42元/股，对应当前股价的PE分别为10.1/8.1/6.3倍。我们仍看好公司配套T公司新能源车功能件发展前景，维持“增持”评级。

　　外销收入增长39%至近7成占比，受骏创北美业务进展影响毛利率短期承压随着新零件量产，公司外销收入、模具业务稳步增长、内销收入略有下滑，主因为配套于T公司上海工厂业务减少。2024H1汽车塑料零部件及模具业务分别创收35773万元（+15.72%）、2423万元（+291.12%），外销收入提升39%至26205万元，占比提升至近7成。2024H1公司营收增加而利润下降原因为：尽管母公司利润实现增长，但骏创北美净利润为-1,903.29万元，较2023H1减少1,718.71万元，其自制项目开发进展较慢、客户订单下滑、新项目开发阶段生产效率和良率较低，使得厂房租金、人员薪资、招待差旅费等各项成本费用无法摊薄。

　　拟成立新加坡子公司优化持股架构，拟增资骏创北美至投资总额1,100万美元据2024年5月13日公告，公司拟以自有资金在新加坡投资设立全资子公司并由此收购目前持有的控股子公司—Junchuang North America,Inc的股权。本次投资及收购交易完成后，骏创北美将成为公司的孙公司，有利于优化公司与海外子公司之间的持股架构。另外，据2024年8月20日公告，随着骏创北美业务的进一步开展，为满足业务发展需求，公司拟将骏创北美的投资总额增加700.00万美元，增资后骏创北美总投资额为1,100.00万美元。本次增资由公司单独出资，增资后公司在骏创北美的控股比例由92.50%增至97.27%。

　　风险提示：客户集中风险、海外子公司业务进展不达预期风险、涉诉风险财务摘要和估值指标