西部大开发上升到重要位置，重视矿产资源和能源基建建设

　　中共中央政治局8月23日召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。西部地区不用复制沿海地区的产业结构模式，可以立足于自身资源禀赋，比如聚焦于资源开发、矿业、农业等领域。本次会议还提出，要加强重点领域安全保障能力建设，强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设。

　　重视西藏、内蒙古、新疆区域的发展弹性

　　从全国31省市1-7月固定资产投资增速来看，有25个省市固定资产投资增速实现正增长，其中，增幅超过10%的仅有2个，分别是西藏(24%)、内蒙古(10.9%)，明显超过其他西部大开发的省份，新疆固定资产投资增速也达到5.8%，位于西部大开发区域的前三省份，贵州、青海、广西、云南等省份或一定程度仍受到地方政府资金紧张的因素压制，重视西藏、内蒙古、新疆区域的发展弹性。

　　我们详细梳理了西部大开发12个省份的建筑公司，相关标的一共15家，主要公司聚焦于四川、新疆、西藏、陕西等区域，以传统建筑施工和设计咨询公司为主，从23年本地收入占比来看，四川路桥（83.52%）、西藏天路（71.18%）、新疆交建（89.55%）、陕建股份（75.61%）、重庆建工（74.21%）、蒙草生态（81.12%）有望深度受益于本轮西部大开发战略。考虑到本轮西部大开发战略立足于追赶中东部差异以及共建“一带一路”发展战略，考虑到有效投资是当前基建发展的重要特征，我们认为西部大开发中经济实力较强的省份能源基建、重大交通工程等有望得到发展。

　　行情回顾

　　根据总市值加权平均统计，本周（0819-0824）建筑（中信）指数下跌1.49%，沪深300板块上涨0.38%，子板块悉数下跌，其中央国企蓝筹居多的房建、基建板块跌幅较少。本周涨幅居前的标的有：中岩大地（+19.53%）、奥雅股份（+16.60%）、中设咨询（+10.49%）、岭南股份（+8.60%）、ST中装（+7.41%）。

　　投资建议

　　我们预计24年广义/狭义基建增速分别为7.88%/5.27%，结构性和区域性特征明显，真实需求主导的水利投资、铁路和航空等重大交通领域建设、城市综合管廊的确定性相对较高，经济发达区域基建仍保持高增长，重视三条主线投资机会，1）主线一：供需格局优化，央国企蓝筹高质量发展；2）主线二：围绕新质生产力方向，布局细分高景气赛道；3）主线三：聚焦海外高景气区域，重点关注高质量出海国际工程板块。

　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。

天风证券 鲍荣富,王涛,王雯