核心观点

　　周度行情：本周（2024.8.19-2024.8.25）主要宽基指数下跌。上证综指数下跌0.87%，深证成指下跌2.01%，创业板指下跌2.80%。商贸零售子板块方面，细分行业均下跌。其中专业连锁跌幅最大，下跌5.37%；一般零售下跌最少，下跌2.15%。本周个股涨少跌多。本周92只个股下跌，其中博士眼镜、丽人丽妆、大连友谊等跌幅靠前；3只个股持平；9只个股上涨，其中小商品城、深赛格、新迅达等涨幅靠前。

　　本周末商贸零售指数PE有所下跌，当前商贸零售指数PE估值处于十年19.86%分位处。

　　投资建议：本周半年报开始密集发布，我们看到不同公司分化较为明显。我们维持前期观点，内需我们长期看好增长由业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的企业，如股东回报显著增加、竞争趋缓的头部平台电商，向综合贸易服务商转型、有望再上新台阶的小商品城等。

　　风险提示：宏观消费复苏不及预期；系统性风险；地缘风险等。

首创证券 李田