核心观点

　　本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。本周全部A股下跌1.31%（总市值加权平均），沪深300下跌0.55%，中小板指下跌2.19%，创业板指下跌2.80%，生物医药板块整体下跌4.99%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌3.87%，生物制品下跌5.51%，医疗服务下跌8.26%，医疗器械下跌5.23%，医药商业下跌5.66%，中药下跌3.59%。医药生物市盈率（TTM）25.42x，处于近5年历史估值的28.32%分位数。

　　高尿酸血症及痛风疾病仍存在未满足的临床需求，国内药企URAT1靶点药物临床进展领先。高尿酸血症/痛风的患者数量在逐年增多，且趋向于年轻化，在该疾病领域仍存在未满足的临床需求和严重的安全性问题，因此该领域的新药研发仍然十分火热。URAT1靶点是尿酸重吸收过程中的重要靶点，在血尿酸的代谢过程中起到重要作用，目前已上市的药物能够有效的减轻痛风发作，但仍具有一定局限性。国内针对该靶点的研发进展处于较为领先的阶段，其中在高尿酸血症中的临床研究进展较快，目前一品红、先声药业、璎黎药业、恒瑞医药、海创药业等公司URAT1靶点的药物进展领先。一品红药业的AR882已经在海外开展临床III期研究，并获得FDA授予快速通道资格认定；在国内开展临床II/III期研究，且已经完成临床II期全部患者入组。

　　建议关注创新药及产业链和医疗设备行业。市场降息预期再升温，建议关注A股及港股创新药板块。此外，我们从近期凯莱英、康龙化成及药明康德的中报/中报业绩预告中可以看出，随着海外投融资的企稳复苏，CXO海外订单呈现明显回暖趋势，新签订单增速呈现逐季度加速趋势。若不考虑法案的不确定性影响，预计24Q2开始CXO行业的分子端有逐季度向好趋势，建议关注海外占比大的CXO龙头企业业绩及估值修复带来的投资机会。在医疗设备行业，随着国债、专项债等资金的陆续拨付，各省市招标陆续开始，建议关注医疗设备板块投资机会。

　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

国信证券 张佳博