投资要点：

　　8月光伏板块震荡寻底，个股跌多涨少。截至8月29日收盘，本月光伏行业下跌4.71%，与沪深300指数（-4.78%）基本持平，日均成交金额环比显著缩量。导电银浆和光伏电站涨幅居前，个股跌多涨少，*ST中利、上能电气、林洋能源、阳光电源、晶科科技涨幅排名前五。

　　加快建设新型能源体系，提升新能源电站出力水平。《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提到，加强送受端网架，提升送端功率调节能力，有效提高在运输电通道新能源电量占比，打造一批系统友好型新能源电站，整合源储资源、优化调度机制、完善市场规则，提升典型场景下风电、光伏电站的系统友好性能。可再生能源消纳输送问题是新能源发展的重要因素，三部委强调提高在运输电通道新能源电量占比、整合源储资源提升新能源系统友好性能，有利于推动行业高质量发展。

　　7月国内新增光伏装机容量有所回落，多晶硅供给量继续压减。7月光伏新增装机21.05GW，同比增长12.33%，增速较上月回落23.23个百分点；同期，太阳能电池组件出口19.6GW，同比增长35%，太阳能电池出口金额184.05亿元，同比下滑18.7%，跌幅有所收窄，继续呈现量增价减趋势。受停产检修等因素影响，7月份多晶硅产量为13.80万吨，环比下降14.55%，反映供给端收缩效果明显。

　　多晶硅价格小幅反弹，硅片厂商控量报价动作显著。截至2024年8月29日，多晶硅致密料平均价格39.5元/kg，较上月底上涨0.5元/kg。隆基和中环保持低开工率，月底分别上调硅片报价，而电池片和光伏组件价格受需求因素影响价格有所下滑。在多晶硅价格逐步企稳以及主材厂商普遍亏损背景下，光伏产品价格有望企稳。

　　投资建议：光伏行业过度内卷，产能过剩造成的产品价格大幅下行已严重损伤企业盈利水平。多晶硅、单晶硅片、太阳能电池片和光伏组件四大主材环节盈利全线承压，辅材领域如电子银浆、光伏玻璃、光伏胶膜、逆变器等部分头部企业仍具备较好的抗风险能力。光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，头部企业降低开工率，控量保价动作明显。光伏行业彻底淘汰落后产能，实现供需平衡和供需格扭转尚需时日。长期来看，头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷。长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、光伏逆变器、电子银浆等细分领域头部企业。

　　风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。

中原证券 唐俊男