电力及公用事业行业月报：核电机组加快核准：用电量维持高增速
投资要点：
行情回顾：电力及公用事业指数震荡调整，截至8月29日收盘，8月中信电力及公用事业指数下跌4.76%，跑赢沪深300（-4.78%）0.02个百分点。
电力供需：用电量延续高增长表现，1-7月，我国全社会用电量增长7.7%。第三产业用电量增速最高，同比增长11.0%。我国电力生产稳中有升。7月份，规上工业发电量8831亿千瓦时，同比增长2.5%，增速比6月份加快0.2个百分点。7月水电发电量同比增长36.2%，延续了高增速。1-7月份，火电发电量占比67.3%，水电发电量同比增长24.5%。截止7月末，风、光装机占比达38.87%，火电装机占比下降至45.46%。
动力煤量价：原煤生产增速下降。7月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长2.8%，增速比6月份放缓0.8个百分点。进口煤炭4621万吨，同比增长17.7%。本月煤价小幅下跌。8月28日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为839元/吨，本月以来下跌10元/吨。
天然气量价：天然气生产稳定增长。7月份，规上工业天然气产量200亿立方米，同比增长7.9%。进口天然气1086万吨，同比增长5.6%。本月国际天然气价格小幅下降，国内天然气价格小幅上涨。截至8月28日，纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）本月下跌2.99%，中国液化天然气出厂价格指数本月上涨4.49%。
长江三峡水情：三峡出入库流量迅速回落。8月28日，三峡入库流量为12800立方米/秒，出库流量为11700立方米/秒，8月以来三峡入、出库日均流量较2023年同期日均流量分别下降1.95%、7.56%。
河南省月度电力供需情况：7月份，全省全社会用电量415.57亿千瓦时，同比减少2.57%；1-7月累计用电量2502.94亿千瓦时，同比增加7.21%。截至7月末，全省风、光装机占比达44.1%。
风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；估值快速抬升风险；系统风险。
中原证券 陈拓
