投资要点：

　　信创：新一轮起点，较上一轮最大差异在于精细化提升核心品类。我们在5月19日外发的报告《信创正站在新一轮拐点》中提出超长期特别国债、财政预算安排等维度将加大对信创的资金支持，党政、行业信创替代需求有望持续释放，信创或迎来新一轮拐点。我国信创产业发展不均衡，核心品类存在较大国产化替代空间。根据前瞻产业研究院，从信创产业链各环节的国产化程度来看，应用软件及信息安全领域比较成熟，信创产业链中上游还有较大提升空间，尤其是在CPU芯片、存储设备、操作系统及中间件等细分环节，国产化不足10%。信创新一轮起点更加聚焦我国产业薄弱环节，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。2024年8月，科技部党组书记、部长阴和俊《人民日报》撰文：深化科技体制改革，其中提到：“统筹强化关键核心技术攻关……健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用……加强科技基础条件自主保障”。

　　信创+华为：从国产算力到鸿蒙/鲲鹏基础软硬件，华为系或将成为信创格局未来最大变量。我们在8月25日外发的报告《原生鸿蒙护航国产操作系统》中提出，国产操作系统自主可控摁下加速键，原生鸿蒙正式吹响商用号角，原生鸿蒙进入最后冲刺期，十年铸剑打造万物互联操作系统。华为是信创浪潮中颇具实力的弄潮者，以技术创新、全栈自主、生态构建、优质服务等能力，不断在芯片、存储、数据库、操作系统等方面寻求突破，通过“生态联盟、开源社区”等方式，构建信创产业链。2021年，华为提出面向未来，构建鲲鹏、昇腾、HMS、鸿蒙、华为云、MDC（智能驾驶计算平台）六大数字技术生态，弥补了我国信创产业链上的多处短板。2024年9，华为将举办多次重要峰会，有望持续我国信创供应端市场。根据IT之家，首届华为海思全联接大会将于9月9日举办，次日还将举行星闪峰会、音视频峰会、鸿蒙峰会、白电峰会、渠道伙伴大会。9月19至21日，华为全联接大会2024将在上海举行，其中基于鲲鹏、昇腾、华为云和鸿蒙的前沿创新将在开发者展区展示。

　　信创+工业软件：信创范畴扩大，从基础软硬件到工业软件等卡脖子领域的质变。

　　我们在7月31日外发的报告《工业软件+信创：自主可控吹响反攻号角》中提出，美国或扩大对华芯片出口管制，工业软件自主可控，是中国建设“制造强国”高水平科技自立自强的必由之路。我们在8月16日外发的报告《工业软件：质变，从国产化到全链路至规模化》提出我国工业软件行业将实现从国产化到全链路到规模化的逐步跃迁。发展自主可控的工业软件是我国实现制造业转型升级的必经之路，目前我国研发设计类尤其是EDA、CAE面临严峻卡脖子问题，亟待提升我国工业软件自主可控能力，以确保产业链供应链安全稳定、维护国家安全。科技部党组书记、部长阴和俊《人民日报》的撰文已将工业软件纳入核心技术攻关的重要环节。

　　投资建议。信创政策逐步落地，以党政信创为代表新一轮替换浪潮或将开启，卡脖子核心品类竞争力或将大幅提升，工业软件和华为有望成为最大变量。建议关注：（1）党政+行业信创：中国软件、达梦数据、纳思达、金山办公、顶点软件、普联软件、中科曙光、海光信息、麒麟信安、景嘉微、太极股份、金蝶国际、用友网络、宇信科技、致远互联、泛微网络、远光软件等；（2）信创+工业软件：华大九天、概伦电子、广立微、中望软件、浩辰软件、索辰科技等；（3）信创+华为：吉大正元、软通动力、卓易信息、润和软件、拓维信息、神州数码、东方中科、九联科技、新大陆、优博讯、创业黑马、常山北明、芯海科技、蜂助手、智度股份。

　　风险提示：政策落地不及预期、地缘政治冲突、技术发展不及预期等。

德邦证券 陈涵泊,王思