报告摘要

　　7月中国游戏市场收入278亿，8月117款国产游戏版号获批2024年7月中国游戏市场实际销售收入278亿元，环比增长4.26%，为近5个月最高。其中，移动端游戏市场收入211.64亿元，环比增长6.87%，主要系《王者荣耀》、《逆水寒》等长线运营的头部产品流水增长，以及《绝区零》、《永劫无间》手游等新产品表现亮眼、流水过亿；客户端游戏市场收入56.94亿元，环比增长1.27%，主要系《永劫无间》等头部产品开展运营活动提升热度，新游《七日世界》和《绝区零》贡献增量。监管方面，8月117款国产游戏版号获批，为24年单月获批数量最高值。获批游戏版号包括：网易《界外狂潮》，恺英网络《奇幻梦旅人》，神州泰岳《海岛守望》等。

　　OpenAI估值或超千亿美元，新一代大模型猎户座研发中OpenAI正寻求新一轮10亿美元融资，公司估值或超1000亿美元。对于备受期待的新模型，硅谷科技媒体The Information表示OpenAI或将于24年秋天发布代号草莓的新模型，该模型可解决更复杂的数学问题、编程难题等。并且，草莓模型或将为GPT-4的下一代大模型猎户座生成更高质量、拥有更多复杂推理正确示例的训练数据，以减少猎户座的幻觉产生。根据OpenAI首席技术官6月的采访，下一代大模型或将于25年底或26年初推出。我们认为，OpenAI高估值反映出市场对其未来发展及技术潜力的信心，新一代大模型的推出有望带来新一轮海外AI产业催化。

　　核心观点

　　我们认为，长线运营产品企稳以及暑期档爆款新游流水逐步释放促进游戏市场单月收入环比提升；叠加版号发放节奏维持稳定，行业整体稳中向好。并且，游戏龙头公司业绩、估值和股息率预期均企稳，进一步夯实行业估值中枢。关注下半年多家A股公司丰富游戏储备开启新产品周期。此外，板块有望随海外AI技术持续迭代迎来新一轮AI产业催化。建议关注：1）游戏：吉比特、恺英网络、神州泰岳等；2）AI模型：昆仑万维；3）文字IP：中文在线；4）AI视频工具：上海电影、博纳影业，华策影视、因赛集团；AI游戏工具：掌趣科技。

　　风险提示

　　AI技术发展不及预期的风险、政策监管风险、游戏行业增速放缓的风险、游戏表现不及预期的风险。

太平洋 郑磊