白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+1.77%。涨跌幅前三的个股为：老白干酒（+7.05%）、洋河股份（+6.24%）、岩石股份（+6.06%）；涨跌幅后三的个股为迎驾贡酒（-0.87%）、伊力特（-1.50%）、顺鑫农业（-2.05%）。

　　观点：2Q业绩增速回落，分红回馈股东。白酒板块中报披露完毕，2Q收入和利润增速整体较1Q有所回落，一定程度上反映出消费需求疲软，其中高端酒相对稳健，次高端回落明显，苏皖地产酒除洋河外仍维持韧性。虽然整体增速回落，但贵州茅台/洋河股份宣布2024-26年分红比例不低于75%/70%，持续回馈股东。双节临近，名酒库存稳定，备货、动销平稳，有望平稳过度，建议关注低估值下的补仓机会，标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐古井贡酒、老白干酒。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅+4.07%。涨跌幅前三的个股为：加加食品（+13.66%）、巴比食品（+13.26%）、甘源食品（+10.19%）；涨跌幅后三的个股为龙大美食（-2.89%）、欢乐家（-3.88%）、西麦食品（-6.66%）。

　　观点：大众品中报披露完毕，子版块间产生分化。本周大众品中报披露完毕，虽受宏观环境影响，消费复苏的斜率放缓，板块整体承压，但我们依然能够在压力下看到新的变化。站在当前全年预期调整后的视角，中长期看，我们推荐三条主线：（1）业绩确定性强、行业景气度高的板块，如饮料、零食；（2）成本下行盈利能力改善的板块，如啤酒、乳制品（3）受益下游需求逐渐修复的板块，如预制食品、调味品。个股方面，推荐东鹏饮料、海天味业、燕京啤酒。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

平安证券 张晋溢,王萌,王星云