行情回顾

　　本周板块表现：上周（2024/08/26-2024/08/30）5个交易日，SW机械设备指数下跌2.63%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数下跌0.17%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌18.89%，在申万31个一级行业分类中排名第18；同期沪深300指数下跌3.20%。

　　核心观点：

　　机械行业24年中报业绩总体承压，看好船舶、叉车、铁路装备、工程机械、农机板块。1H24，机械（中信）行业实现收入约1.1万亿元、同比+4.2%；实现归母净利润749亿元，同比-1.4%；综合毛利率22.35%，同比-0.39pct；净利率7.14%，同比-0.25pct。具体看，1H24，船舶行业实现收入同比+7.5%；实现归母净利润同比+119%；铁路装备行业实现收入同比-1.6%；实现归母净利润同比-1.7%；工程机械行业实现收入同比+0.3%，实现归母净利润同比-2.2%。叉车行业实现收入同比+3.4%，实现归母净利润同比+25.3%。国内有效需求依然不足，出口已经成为行业增长的主要驱动力，具备全球竞争力的公司未来有望获得相对更大的成长空间，看好船舶、叉车、铁路装备、工程机械、农机等赛道。

　　五级修进入爆发期，铁路装备新车需求持续提升。（1）动车组运行480万公里或12年左右需要五级修，根据国家铁路局，2011年-2016年动车组保有量五年增长200%，对应23年左右五级修进入爆发期。根据国铁集团招标网，23年国铁集团对动车组的五级修招标共108组，24年已经发布的两次招标项目中，五级修共招标509组，较23年大幅增长。根据中国中车公告，24年6-7月公司新签136.8亿元动车组高级修订单，23年公告动车组高级修合同金额142.8亿元，24年公告的两次动车组高级修订单金额合计约284.6亿元，较23年公告金额接近翻倍。24年国铁集团高级修招标量和中国中车已签的高级修合同金额均较大，看好中国中车的动车组维保业务高速增长。（2）根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资同比+7.5%，1-7M24同比+10.5%，投资额加速增长。1-7M24全国铁路客运量同比+15.7%，看好动车组新车需求持续增长，建议关注中国中车。

　　工业缝纫机7月出口金额同比+20%，关注国内工缝标的。工缝1-7月累计出口加速，根据中国缝制机械工业协会公众号，1-7月我国工缝出口量268万台，同比+2.09%，增幅相比1-6月扩大0.6pcts，实现出口额8.62亿美元，同比+7.2%，增幅相比1-6月扩大1.92pcts；7月工缝出口量40.13万台，同比+5.58%，环比-19.51%；出口金额1.33亿美元，同比+19.54%，环比-9.45%；单7月出口低于6月但同比依旧保持高增长。我们认为行业外销数据逐月向好，7月继续高增长。建议关注新品占比与盈利能力提升的国内工业缝纫机巨头杰克股份。

　　投资建议：

　　见“股票组合”。

　　风险提示：

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

国金证券 满在朋,李嘉伦,秦亚男