一周概览

    上周新房及二手房成交量同比回落，生产及建筑活动走弱，出口高频指标显示8 月出口仍有韧性。国际油价延续下行，螺纹钢价格低位企稳，菜价转跌。此外，银行间流动性偏松，利率债净发行同比多增3,830 亿元，央行公告公开市场净买入1000 亿元国债（买入短期+卖出长期限国债），沙利文访问中国边际提振中外经贸关系改善预期，人民币兑美元汇率持续走强。

    高频经济活动跟踪

    暑期出行维持较高景气度，新房成交同比降幅有所走阔，而基建和建筑开工及投资整体指标仍偏弱，高频数据显示8 月出口或保持较强韧性。出行方面，7 月1 日至8 月27 日，全国铁路累计发送旅客数量同比增长5.9%，8 月23-29 日，18 城地铁客运量同比增速较前一周的1.2%上升至3.2%，而拥堵指数同比降幅由上一周的1.6%走阔至2.0%。消费方面，8 月19-25日，乘用车销量同比增速放缓至0.5%、低基数下全国电影票房同比降幅从44.8%收窄至24.9%。生产方面，焦化/高炉开工率环比分别下行3/1.1 个百分点，物流方面，整车货运/公共物流园指数同比降幅较前一周4.1%/6.6%收窄至0.6%/5.1%。上周HDET 高频指标同比较前一周有所减速、但8 月至今同比维持韧性。基建和建筑开工仍偏弱，建筑钢材成交量/沥青出货量同比回落21.5%/7.6%，铝型材/水泥开工率低于去年同期23.8/6.2 个百分点。地产方面，上周新房成交面积同比降幅从17.3%走阔至32.3%；二手房成交面积同比从前一周的4%转负至-2.2%。

    价格指标及变化

    国际油价下行，国内原材料价格走势分化，农产品价格整体回落。上周布伦特原油价格环比下行0.3%至78.8 美元/桶；COMEX 黄金环比回撤0.5%。

    上周国内铜价/螺纹钢价格环比上行0.6%/2%，而水泥价格环比回落0.5%。

    农产品价格指数略下跌，其中蔬菜/猪肉价格高位回撤1.1%/0.8%。

    金融市场及资金成本

    上周银行间流动性偏松，人民币兑美元小幅升值。银行间利率整体下行，R007/DR007 环比回落8.1/14.8 个基点；国债收益率曲线趋陡。上周利率债净发行同比多增3,830 亿元，其中国债同比少减104 亿元、地方政府债/政策性银行债多增3,277/450 亿元。信用债、房地产企业债净发行额环比回升。汇率方面，上周人民币兑美元汇率回升0.7%、对一篮子货币回升0.04%。

    中观行业景气度追踪

    石油石化、种植业、航运港口延续较高景气度。铜铝价格持续回升，位于2013 年以来89%-96%分位数；通信产品、锂电池和光伏设备的价格仍偏低。

    上周主要宏观事件及数据回顾

    数据：1）7 月工业企业盈利增速较6 月的3.6%回升至4.1%，但工业企业收入增速持平于6 月的2.9%；盈利回升的拉动主要来自外需以及部分供给侧产能偏紧的行业；2）7 月一般公共预算收入同比降幅收窄至1.9%，低基数下一般公共预算支出同比增速回升至6.6%；3）8 月制造业PMI 较7 月的49.4%小幅回落至49.1%，非制造业PMI 回升0.1 个百分点至50.3%；事件：1）8 月26 日，央行行长潘功胜在专家学者及金融企业负责人座谈会上表示将继续坚持支持性的货币政策立场；2）8 月29 日，国家主席习近平会见美国总统国家安全事务助理沙利文，强调推动中美关系保持稳定。中共中央政治局委员何立峰于8 月29 日会见桥水基金创始人达利欧。

    风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。