核心观点

　　国内铜价小幅回升，加工费低位徘徊

　　1）铜：本周SHFE铜上涨0.98%，收于74220元/吨；LME铜下跌0.5%，收于9251.5美元/吨。三大交易所库存增加2350吨至60.28万吨，其中LME铜库存增加5350吨至32.09万吨，SHFE铜库存减少9317吨至24.17万吨，COMEX铜库存增加6317吨至4.01万吨。据百川盈孚，本周进口铜矿TC均价持稳于6.5美元/吨，周内华北有冶炼厂检修仍未结束，对产量影响较多，加之少数冶炼厂减产继续，个别冶炼厂因安全事故或将部分停产，因此产量环比减少。废铜方面，国内精废铜价差倒挂，当周废铜加工企业开工率继续抬升，但幅度不大。2）铝：本周SHFE铝上涨0.28%，收于19850元/吨；LME铝下跌3.45%，收于2446美元/吨。三大交易所库存减少32753吨至119.35万吨，其中LME铝库存减少18800吨至85.22万吨，SHFE铝库存减少1478吨至28.99万吨，COMEX铝库存减少12475吨至5.14万吨。根据百川盈孚统计，本周国内社会库存增加1.21万吨至82.66万吨。电解铝行业开工产能继续维持稳定运行，铝棒行业产量增加，铝板行业产量变化不大。

　　碳酸锂价格小幅上涨，过剩情况有所缓解

　　本周电池级碳酸锂价格上涨0.4%，全国均价为7.46万元/吨，电池级氢氧化锂价格不变，全国均价为7.98万元/吨。碳酸锂库存减少1160吨至33245吨，氢氧化锂库存增加385吨至15665吨。本周碳酸锂产量小幅下降，供应过剩幅度减缓。下游市场需求平平，大厂仍以长单及客供为主，小厂以刚需采购为主。金九银十预期稍有好转，但难以重现3月需求暴涨。

　　镁企联合保价，镁价回升显著

　　据百川盈孚，本周金属镁市场价格反弹。截止2024年8月29日，99.90%镁锭均价为17950元/吨，较上周上涨350元/吨，涨幅1.99%；陕西周均价17840元/吨，较上周上涨230元/吨，涨幅1.31%。本周，为维护镁锭市场稳定，榆林地区镁企业集体上调且统一报价，榆林府谷地区主流工厂价格调涨至18000元/吨，后小幅回落，目前下游采购商仍保持观望态势。

　　金价高位震荡，未来走势易涨难跌

　　本周伦敦现货黄金上涨0.09%，收于2513.35美元/盎司；美元指数上涨1.04%，收于101.73；COMEX黄金下跌0.5%，收于2536美元/盎司；COMEX银下跌2.06%，收于29.25美元/盎司。随着美联储九月议息会议临近，且市场降息预期提升，近期金价或保持坚挺。

　　风险提示：美联储降息不及预期、宏观需求不足。

首创证券 吴轩