投资要点

　　本周观点：受近期持续高温等因素的影响，上周（8.26-9.1）商品房销售量略有下降，但相比8月中上旬仍明显改善，30大中城市商品房成交面积环比减少3.87%；其中一线城市销售环比增加11.33%，而二三线城市分别下降5.35%和20.42%，各能级城市间分化明显。从政策面来看，近期以来各地方政府在需求端持续加大政策支持力度，如广州明确满足交房条件和过户条件的新建商品房购房者在交齐房款时，可以实现“购房即交房、交证”；南京优化公积金相关政策，同时放松首套房的认定标准、取消建筑面积限制；海南近日公开征求意见，拟加大住房公积金租房提取支持力度等。在地方政府政策持续发力的同时，公安部近日表示，将加快推行经常居住地登记户口制度，全面落实城区常住人口300万以下城市取消落户限制要求，全面放宽城区常住人口300万至500万城市落户条件，完善城区常住人口500万以上超大特大城市积分落户政策，户籍制度改革有望与各地需求端政策形成合力，促进住房需求的恢复。总体而言，政策发力叠加“金九银十”旺季，市场情绪有望逐步好转，特别是核心城市大概率延续修复态势，但整体市场的企稳仍有待观察。

　　上周房地产政策动态及市场重要消息：（1）8月26日，财政部公布今年前7个月财政收支情况，1—7月契税同比下降10.9%，国有土地使用权出让收入同比下降22.3%。（2）近日，广州印发《关于推行广州市新建商品房“购房即交房、交证”工作的通知》，推行“购房即交房、交证”。（3）南京自8月27日开始执行住房公积金贷款新政，包括贷款年限延长、住房套数认定条件放宽、不再查验历史贷款次数等多项调整。

　　上周商品房与土地市场重点高频数据：8月26日至9月1日，30大中城市商品房周度成交面积环比减少3.87%，同比减少34.32%；其中一线城市环比增加11.33%，二三线城市分别环比减少5.35%、20.42%，高能级城市韧性相对较强；从累计值来看，1月1日至9月1日，30大中城市商品房累计成交面积同比减少34.13%，绝对量仍处于低位。

　　投资建议：（1）目前房地产支持政策正在持续发力，后续仍有进一步加码的空间。从中央经济工作会议的部署来看，“三大工程”将是今年的重点任务，可重点关注以中国建筑、中国电建等为代表的中字头基建类央企；（2）随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注万科、保利、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企；（3）在房地产融资协调机制持续推进的背景下，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企如龙湖、金地等有望迎来信用修复。

　　风险提示：政策效果不及预期；房企信用风险蔓延。

财信证券 王与碧