投资要点

　　事件： 2024 年 9 月 3 日，广东电力交易中心印发《广东省抽水蓄能参与电力市场交易细则（试行）》。

　　主要内容

　　抽水蓄能可参加中长期电能量交易、 现货电能量交易， 其按“报量报价”方式参与现货电能量市场交易， 进行全电量出清。

　　现货市场定价， 抽水蓄能以所在节点的小时平均节点电价作为相应时段的抽水、发电结算价格，其中小时平均节点电价为每小时内出清形成的 4 个 15 分钟节点电价的算术平均值.

　　考核机制： 执行限高、限低和实时调度计划执行偏差考核， 其中发电计划允许执行偏差率为 2.5%，抽水计划允许偏差率为 25%； 抽水蓄能入市后不执行南方区域“两个细则”发电能力、抽水能力受限的等效停运时间折算和调度计划偏差考核。

　　结算公式：

　　R发电 = R中长期 发电 合约 + R中长期 发电 阻塞 + R日前偏差 发电 + R实时偏差 发电 + R考核 ， R抽水 = R中长期 抽水 合约 + R中长期 抽水 阻塞 + R日前偏差 抽水 +R抽水实时偏差

　　其中抽水蓄能单独结算中长期阻塞电费，按照中长期净合约分时电量和所在节点与统一结算点日前市场分时价格的差价计算中长期阻塞费用。

　　投资建议

　　现货相对于中长期来说， 对供需预测更加精准， 同时更关注线路实际阻塞，对中长期阻塞费用进行差价结算，即表明中长期合约更偏向于金融性质， 现货市场全电量出清更有利于发现价格。抽蓄作为成熟的储能技术， 将为储能技术在电力市场中探索商业模式， 提升储能资产的管理效能，建议关注#南网储能。

　　风险提示：

　　电力市场建设不及预期的风险

中邮证券 杨帅波