投资要点：

　　行情回顾。截至2024年9月6日，申万有色金属行业近两周下跌4.12%，跑输沪深300指数1.24个百分点，在申万31个行业中排名第29名；钢铁行业近两周下跌1.92%，跑赢沪深300指数0.96个百分点，排名第20名。

　　截至2024年9月6日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨2.43%，金属新材料板块上涨1.75%，小金属板块下跌0.73%，工业金属板块下跌5.37%，贵金属板块下跌11.69%。

　　有色金属&钢铁行业重要新闻及观点

　　贵金属。美联储9月议息会议将于9月17至18日召开，市场对于美联储9月开启降息基本确定，但具体幅度仍依赖近期美国经济数据。值得注意的是，此前市场对于降息预期或过于乐观，降息预期的变化也导致有色金属价格出现大幅波动。半年度业绩方面，2024H1，贵金属板块营业收入为1489.35亿元，同比+28.41%；实现归母净利润61.16亿元，同比+45.76%。截至9月6日，COMEX黄金价格收于2526.80美元/盎司，COMEX白银价格收于28.27美元/盎司，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于572.60元/克。建议关注紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）。

　　工业金属。国内工业金属下游消费旺季效应不明显，近期铜铝等价格均震荡走弱，静待9月美联储议息会议决定。半年度业绩方面，2024H1，工业金属板块营业收入为12065.46亿元，同比+3.50%；实现归母净利润504.68亿元，同比+36.79%。2024Q2板块实现营业收入6586.67亿元，同比+8.03%，环比+20.22%；实现归母净利润297.29亿元，同比+61.19%，环比+43.35%。建议关注天山铝业（002532）。

　　能源金属。因下游排产的预期被提前透支，致使需求相对低迷，库存累积明显，碳酸锂价格5月以来再度走弱。截至9月6日，碳酸锂期货主力合约价格跌破7万元/吨，为上市以来新低。半年度业绩方面，2024H1，能源金属板块营业收入为764.99亿元，同比-32.84%；实现归母净利润-4.11亿元，同比102.10%。截至9月6日，工业级碳酸锂价格收于7.00元/吨，电池级碳酸锂价格收于7.35万元/吨，氢氧化锂现货价格收于7.15万元/吨。

　　小金属。稀土。第二批稀土开采冶炼指标下达，2024年前两批指标与2023年指标相比，增速仅为5.9%，较往年增速已大幅放缓。目前，稀土产业链积累的库存已逐步去化，看好新能源汽车及机器人领域新增需求推动稀土价格回升。钨。7月下旬以来，国内大规模设备更新行动方案加快落地实施，同时光伏用钨丝需求提升，拉动钨矿消费，钨价有望再度上涨。建议关注厦门钨业（600549）。

　　风险提示：宏观经济波动风险、安全生产及环保风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储维持紧缩性货币政策、行业竞争风险。

东莞证券 许正堃