本期内容提要：

　　【油价回顾】截至2024年9月6日当周，国际油价大幅下降。本周，随着利比亚动荡有所缓和利比亚原油供应或将恢复，以及美国PMI等数据低于预期，供需两端利空同时施压，国际油价承压大跌，尽管OPEC+于本周四迅速做出反应将延迟2个月退出减产，但并未改变市场对原油未来供需基本面转弱的预期，油价对利空敏感而对利多反应谨慎。截止本周五（9月6日），布伦特、WTI油价分别为71.06、67.67美元/桶。

　　【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

　　【原油价格】截至2024年09月06日当周，布伦特原油期货结算价为71.06美元/桶，较上周下降5.87美元/桶（-7.63%）；WTI原油期货结算价为67.67美元/桶，较上周下降5.88美元/桶（-7.99%）；俄罗斯Urals原油现货价为69.14美元/桶，较上周下降4.94美元/桶（-6.67%）；俄罗斯ESPO原油现货价为67.31美元/桶，较上周下降5.07美元/桶（-7.00%）。

　　【海上钻井服务】截至2024年09月06日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为96567.46美元/天，较上周减少753.14美元/天，跌幅0.77%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为310680.07美元/天，较上周减少4500.10美元/天，跌幅1.43%。海上8000英尺+钻井船日费为405416.00美元/天，较上周增加4172.51美元/天，增幅1.04%。

　　截至2024年09月06日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为82.26%，较上周增加0.40pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为56.38%，较上周增加0.28pct。海上8000英尺+钻井船利用率为77.82%，较上周增加0.37pct。

　　【美国原油供给】截至2024年08月30日当周，美国原油产量为1330万桶/天，与上周持平。截至2024年09月06日当周，美国活跃钻机数量为483台，与上周持平。截至2024年09月06日当周，美国压裂车队数量为220部，较上周减少2部。

　　【美国原油需求】截至2024年08月30日当周，美国炼厂原油加工量为1690.0万桶/天，较上周增加3.6万桶/天，美国炼厂开工率为93.30%，与上周持平。

　　【美国原油库存】截至2024年08月30日当周，美国原油总库存为7.98亿桶，较上周减少510.9万桶（-0.64%）；战略原油库存为3.8亿桶，较上周增加176.4万桶（+0.47%）；商业原油库存为4.18亿桶，较上周减少687.3万桶（-1.62%）；库欣地区原油库存为2639.4万桶，较上周减少114.2万桶（-4.15%）。

　　【美国成品油库存】截至2024年08月30日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21924.2、1542.2、12271.5、4676.1万桶，较上周分别+84.8（+0.39%）、+66.8（+4.53%）、-37.1（-0.30%）、-81.5（-1.71%）万桶。

　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。

信达证券 左前明,胡晓艺