汽车行业周报：以旧换新政策推动8月汽车行业景气度复苏，特斯拉FSD入华推进加速国内智能驾驶发展进程
投资要点
以旧换新政策推动8月汽车行业景气度复苏
8月乘用车零售191万辆，环比+11%，景气度复苏：8月全国乘用车厂家批发212.8万辆，同比-5%，环比+8%；其中新能源批发105.1万辆，同比+32%，环比+11%。2024年全国乘用车累计批发1584.9万辆，同比+3%；新能源累计批发661.3万辆，同比+30%。8月乘用车市场零售191万辆，同比-1%，环比+11%；其中新能源零售101.5万辆，同比+42%，环比+16%，景气度复苏。2024年乘用车累计零售1347.7万辆，同比+2%；其中新能源累计零售600.4万辆，同比+35%。
以旧换新政策对销量拉动效果显著：7月25日印发的新以旧换新补贴标准将新能源乘用车购买补贴提高至2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元，随着报废更新的新能源较燃油车多5000元的补贴优势，新能源车市场消费热情进一步激发，入门级纯电动车与狭义插混市场强势增长。截止8月31日上午10点，已经收到汽车报废更新补贴申请超过80万份。8月下半月单日新增报废更新已超过1.33万份，充分体现了报废更新政策的拉动效果。8月新能源车市终端销量呈现出“淡季不淡”的趋势，新能源车消费增量贡献巨大。
问界M9五座版等车型有望受益于华为新终端热度
问界M9五座版将于9月10日正式发布：9月2日，余承东宣布鸿蒙智行全景智慧旗舰SUV问界M9五座版将与9月10日正式发布。与现有六座版本相比，问界M9五座版将取消第三排座椅，从而为第二排座椅提供更多的空间，后备箱空间也将得到显著增大。这一点在宣传海报上得到了体现，其展示了后备箱内放置钓鱼凳的场景。通常，钓鱼凳仅见于全尺寸超豪华SUV或大型皮卡，此次出现在问界M9五座版中，预示着该车型在空间利用上的优势，间接证明了问界M9五座版配置相当豪华。
鸿蒙智行新品曝光度有望受益于华为新终端空前热度：鸿蒙智行问界M7发布于2023年9月的华为终端发布会，受益于发布会的热度及较强的产品力，问界M7成为2024年1-8月累计销量第一的新势力车型。9月10日与问界M9五座版发布的还有华为Mate XT非凡大师三折叠手机，该手机预约量截至9月8日已突破200万台，热度空前。9月10日发布的鸿蒙智行新品曝光度有望受益于华为新终端的空前热度。
投资机会：随着以旧换新整车对新能源车补贴的倾斜，新能源汽车销量快速提升。建议首选关注成功切入中国豪华车新能源车市场的鸿蒙智行系整车厂，相关标的包括：赛力斯、江淮、北汽蓝谷等。
特斯拉FSD有望于2025Q1入华，国内汽车智能化下半场竞争进一步加剧
2024年9月5日，特斯拉公布了FSD的路线图，计划分别于20249月和10月推出FSD v12.5.2和v13版本，并且于2025Q1进入欧洲和中国市场。
特斯拉FSD迭代速度进一步加快，入华进展顺利有望加速国内智能驾驶发展进程。此次路线图包括接下来半年时间FSD的进展规划，主要更新时间点如下：1）2024年9月：推出v12.5.2版本，将必要的干预之间的里程提高约3倍，在AI3计算机上推出v12.5.2（AI3和AI4的统一模型），并且能实现实际智能召唤（ASS）、高速公路上的端到端网络以及Cybertruck FSD；2）2024年10月：推出FSD v13，将必要的干预之间的里程提高约6倍，并实现自动驶出、泊车和倒车；3）2025年Q1：在中国和欧洲推出FSD，正等待监管审批。
投资机会：特斯拉FSD入华时间点已有初步指引，FSD有望于2025年与国内头部智驾厂商展开直接竞争，智能化下半场的竞争帷幕会被特斯拉进一步拉开。我们看好Robotaxi发布和FSD入华双重催化，T链估值或将迎来向上修复期。
投资建议
随着以旧换新整车对新能源车补贴的倾斜，新能源汽车销量快速提升。特斯拉FSD入华进度的推进，有望加速国内智能驾驶发展进程。智能驾驶领域国内华为技术实力较强。建议首选关注与华为深度合作并成功切入中国豪华车新能源车市场的鸿蒙智行系整车厂。
推荐标的
风险提示
汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。
华鑫证券 林子健
