投资要点：

　　大运河关注度提升，浙赣粤运河长度将超京杭大运河，或具备左侧布局价值。近期，国内大运河市场关注度提升。今年6月，《交通运输部关于新时代加强沿海和内河港口航道规划建设的意见》提出，持续推进平陆运河建设，指导深化湘桂、赣粤及浙赣运河前期研究论证。其中赣粤运河、浙赣运河组成浙赣粤大运河，全长约1988公里，比目前世界上里程最长、工程最大的京杭大运河（总长1794公里）还要长194公里，规划投资匡算约3200亿元。浙赣粤大运河在江西境内1168公里，约占60%，关注度最高。根据政府新闻信息，2021年12月23日，江西省印发《江西省“十四五”综合交通运输体系发展规划》已经明确提出，加快赣粤运河前期工作，力争“十四五”开工建设。今年3月19日，江西省公布《2024年全省水路交通运输工作计划》，提出全面启动赣粤运河前期工作，配合省厅制定《关于推进赣粤运河前期工作实施方案》，加快开展赣粤运河工程预可行性研究，完成《浙赣粤运河经济带（江西段）规划研究》和《赣粤运河（江西侧）土石方综合利用研究》课题研究。8月28日，江西省人民政府新闻办、江西省交通运输厅联合举行“推动高质量发展”系列新闻发布会，提到浙赣粤运河前期工作取得重大突破。当下已近十四五收官，随着宏观经济投资侧压力显现，具备长远发展意义的运河项目有望加速落地。

　　华为三折屏新物种有望开启对平板市场的挑战，短期主题性或渐近尾声。目前华为正在引领三折屏领域的创新。7月15日，在“与辉同行”华为全场景产品专场中余承东透露，华为下一代折叠屏研发5年，即将亮相；8月9日，余承东在机舱里边操作三折叠的一张照片火遍全网，我们团队亦在当期周报提示了铰链、UTG等相关公司的主题性和长期基本面拉动机会。9月7日12:08分，华为三折叠屏手机正式开启预订，宣布将于9月10日14:30举行「华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会」。截至9月8日10:50，华为商城显示，不到24小时华为三折叠屏手机预约人数已超200万。我们认为，华为的三折屏最大的意义在于实现手机和平板功能的结合，此前双折叠手机宽度有限，展开后更加接近正方形，刷剧、看电影屏幕浪费度高，生态难以有效兼容，而三折叠作为电子产品的新物种将有效解决这一问题，所以三折屏幕不仅仅是对标手机，还包括部分PC和平板的市场。但除此以外，折叠手机的技术缺陷依然存在，一方面，折痕问题依然无法有效解决，且横屏时手机的操控性与传统手机仍有明显差距；另一方面，折叠屏的充耗电问题依然存在，传统充电宝无法满足折叠屏，预计这一问题在三折屏上将面临进一步挑战。因此，在第一轮新机消费高峰过后，我们对产品的实际适用性和性价比上仍然有所担忧，短期主题性或渐近尾声，建议回归基本面验证研究。

　　投资分析意见：布局景气超跌机会，建议关注“海螺水泥+中国核建+万年青（浙赣粤大运河）”。近期建筑建材加速下跌已使部分标的具备配置价值，我们建议关注“哑铃投资”的两端：一是能通过周期股底部盈利假设寻找到DCF安全边际的赛道龙头，当下部分标的在股息率已经具备一定性价比，同时较传统红利股更受益于房地产行业的复苏，能对冲经济上行时可能向成长型标的进行风格转换的风险（防御类红利股的最大风险），配置价值凸显，值得关注的方向包括：1）类红利周期龙头，建议关注海螺水泥、华新水泥（H股）、中国巨石；2）优先实现DCF重塑的消费建材龙头，建议关注伟星新材、北新建材。二是确定性的景气赛道，建议关注中国核建、上海港湾。此外，我们建议关注浙赣粤运河对应的江西水泥标的万年青，以及折叠屏UTG标的凯盛科技。

　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，房地产投资低于预期

华源证券 戴铭余,刘晓宁,郦悦轩