核心观点

　　市场回顾：本周沪深300指数下跌2.71%，公用事业指数下跌2.73%，环保指数下跌1.73%，周相对收益率分别为-0.02%和0.98%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第20和第12名。分板块看，环保板块下跌1.73%，电力板块子板块中，火电下跌3.27%；水电下跌0.36%，新能源发电下跌6.87%；水务板块下跌1.64%；燃气板块上涨0.34%。

　　重要事件：国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知，对可再生能源绿色电力证书的核发、交易、划转、核销的全生命周期流程进行了规范，有助于促进绿色电力消费提升。全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台发布了首批项目与减排量的公开信息，在CCER重启后全国第一批项目公示中共有4类项目，包括碳汇造林、红树林修复、并网海上风电和并网光热发电，共计31个项目。

　　专题研究：四川省能源资源丰富，是能源建设、生产和消费大省，近年来四川在能源发展方面进行了积极探索和布局，装机规模不断扩大，电源以水电为主，多能互补能力逐渐提升；发电量持续增长，水电发电量占比最大，风光发电量占比提升；用电量逐年攀升，第二产业用电量占比最大，第三产业用电量占比显著增长。

　　投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。

　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧

　　重点公司盈利预测及投资评级

国信证券 黄秀杰,郑汉林