核心观点

　　《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》印发，推动新能源高质量发展。2024年8月26日，国家能源局印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，以健全绿色低碳发展机制。实际上，在2023年7月，国家能源局就曾会同发展改革委、财政部联合印发《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖促进可再生能源电力消费的通知》。随着《通知》的印发，绿证核发全覆盖顺利推进，交易规模不断扩大。截至2024年7月底，全国累计核发绿证8.89亿个，累计交易绿证2.91亿个（其中随绿电交易绿证1.54亿个）。

　　《规则》背景&意义：具体来看此次《规则》印发，主要明确了职责分工、账户管理、绿证核发、绿证交易及划转、绿证核销、信息管理及监管等方面具体要求。有助于进一步培育绿电交易市场，营造绿电消费环境，支撑能源转型。

　　《规则》总体原则：根据国家能源局的答记者问显示，绿证核发交易五个原则，分别是：①核发由国家统一组织，按月统一核发；②交易面向全社会开发；③价格通过市场化方式形成；④信息透明，绿证相关信息披露及时、准确；⑤绿证全生命周期数据可溯，保障绿证全过程数据防篡改。

　　甘肃电力现货市场正式运行，引导促进可再生能源消纳。2024年9月5日，甘肃电力现货市场转入正式运行，为全国唯一一家用户“报量报价”参与的电力现货市场。回顾甘肃电力市场的发展：（1）2017年8月，作为国家首批八个电力现货市场建设试点省份之一；（2）2018年12月27日，甘肃省现货市场开始模拟试运行，并首创新能源发电企业以“报量报价”形式，利用低成本优势获得发电权；（3）2021年5月1日，进入第二阶段，全国首创用户“报量报价”，实现市场价格向用户有效传导。随着甘肃电力现货市场转入正式运行，未来将引导发用两侧资源优化配置。

　　投资建议

　　投资策略方面，我们认为随着电力市场改革的持续推进，以及电力行业清洁低碳转型，建议关注受益于今年来水偏丰的水电龙头公司长江电力，以及装机规模进一步扩大，具备成长性的核电板块，建议关注中国核电、中国广核等。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险带来用电量不及预期，双碳政策进度不及预期，电力市场化改革进度不及预期等。

上海证券 方晨