投资要点：

　　生猪养殖： 节前生猪压力释放， 猪价短期承压回落。 1） 养殖出栏意愿强， 猪价承压下跌。 上周养殖端出栏意愿较强， 虽中秋备货提振需求， 但供给增幅大于消费， 猪价承压下跌。 9 月 13 日猪价 19.23 元/斤， 周环比-0.66元/公斤。 同时二次育肥出栏大于补栏， 育肥栏舍利用率继续下调。 9 月 1-10日二次育肥销量占比为 1.89%， 较前十天-0.76pct； 截至 9 月 10 日， 育肥栏舍利用率 45%， 较 8 月 31 日-5pct。 2） 受中秋备货提振， 屠企宰量震荡上升。 上周前期随学校开学， 下游订单有所增长， 周后期中秋临近， 屠企备货推动宰量上升。 上周样本屠宰企业日均宰量 14.48 万头， 较上周日均环比+3.48%。 3） 二育压栏群体去库存， 均重连续 2 周下滑。 随二育群体陆续出栏， 大猪出栏占比下滑， 生猪交易均重已连续两周下降， 或反映二育压栏群体库存已有下降。 9 月 6 日-12 日 150kg 以上生猪出栏占比 6.00%，周环比-0.68pct； 同期生猪均重为 126.47 公斤， 周环比-0.31 公斤， 其中集团场 121.3kg， 周环比+ 0.07kg， 散户 133.04kg， 周环比-0.65kg。 本轮周期产能去化幅度达 9%， 随产能去化传导， 生猪供给逐步收缩， 2024Q2 全国生猪出栏量 16940 万头， 环比-12.93%， 同比-4.02%。 同时生猪存栏处于低位， 2024Q2 全国生猪存栏 41533 万头， 同比-4.56%。 同时肥猪溢价仍存，体现大猪供给偏少， 前期去产能持续兑现。 9 月后行业进入季节性消费回升阶段， 猪价有望维持较高景气区间， 当前板块估值低位， 看好基本面改善下猪股潜力。 周期右侧建议关注低估值、 强贝塔标的。 相关标的牧原股份、 温氏股份、 华统股份、 巨星农牧等。

　　白羽肉鸡： 引种受限逐级传导， 白鸡景气上行。 1） 毛鸡价格小幅下跌，苗价继续上涨。 根据钢联调研信息， 今年白羽鸡中秋节备货较为分散， 大部分下游经销商在 9 月 8 日前已完成备货， 导致上周鸡产品价格上涨动力减弱， 进而影响了毛鸡价格。 9 月 13 日白羽肉鸡价格为 7.22 元/公斤， 周环比-2.30%。 尽管毛鸡价格下跌， 但由于鸡苗供应偏紧， 加上部分养殖场希望在春节前出栏三批鸡， 当前补栏需求仍然存在， 种禽企业的排苗计划顺利， 鸡苗价格继续上涨。 9 月 13 日鸡苗价格为 3.41 元/羽， 周环比+4.28%。2） 供需格局有望改善， 白鸡价格有望上行。 “航班限制+禽流感”疫情影响下， 2022 年祖代更新量同比下滑近 25%。 从祖代来讲， 22 年 5 月至今海外引种持续受限， 国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长， 但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。 从父母代来讲， 22 年 5 月祖代引种受阻，在 23H2 传导至在产父母代进入下降通道， 在产父母代存栏大幅下降。 从商品代来讲， 我们判断商品代的减量或在 24H1 已有所表现。 后续随着引种受限的逐步传导， 叠加下半年消费提振&猪价上行带动， 白鸡价格有望上涨。 建议关注圣农发展、 民和股份、 益生股份。

　　种业： 五部门发文支持种企融资， 助力种业振兴。 8 月 5 日中国人民银行等五部门印发《关于开展学习运用“千万工程”经验， 加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》 ， 《通知》 提出深化种业振兴和农业科技金融服务， 支持符合条件的种业企业上市、 挂牌融资和再融资， 开展投资并购和兼并重组。 种业政策持续推出， 有望推动种企开展重大品种研发推广应用， 提高种业企业自主创新能力， 加快推进生物育种产业化进程。 目前我国已有多个转基因品种正式通过审定， 转基因商业化落地将推动市场空间扩容、 行业集中度提升， 龙头种企有望凭借先发优势充分受益。 建议关注大北农、 隆平高科、 登海种业、 荃银高科。

　　风险提示

　　动物疫病暴发、 大宗商品价格波动、 自然灾害等风险

华福证券 赵雅斐