行情回顾

　　本周板块表现：本周板块表现：上周（2024/09/09-2024/09/13）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.37%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数下跌-2.23%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌22.29%，在申万31个一级行业分类中排名第18；同期沪深300指数下跌7.92%。

　　核心观点：

　　8月出口同比增速加快，关注制造业景气度复苏。根据海关总署数据，8月我国货物贸易进出口总值5263亿美元，同比增长5.2%。其中，出口3087亿美元，同比增长8.7%，涨幅较7月提升1.7pct。出口数据中，机械板块船舶、通用机械表现亮眼，24年8月我国船舶出口金额40.5亿美元，同比增长60.7%；8月通用机械设备出口金额52.1亿美元，同比增长11.3%。展望未来，伴随中国造船竞争力提升以及经济复苏，看好制造业景气度持续复苏。

　　铁路投资持续增长+五级修高增，看好铁路装备需求持续复苏。（1）根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资同比+7.5%，1-8M24同比+10.5%，投资额加速增长。1-8M24全国铁路客运量同比+14.9%。随着铁路投资额加速增长，客运量持续提升，国铁集团动车组招标持续回暖，看好动车组新车需求持续增长。（2）动车组运行480万公里或12年左右需要五级修，根据国家铁路局，2011年-2016年动车组保有量五年增长200%，对应23年左右五级修进入爆发期。根据国铁集团招标网，23年国铁集团对动车组的五级修招标共108组，24年已经发布的两次招标项目中，五级修共招标509组，较23年大幅增长。根据中国中车公告，24年6-7月公司新签136.8亿元动车组高级修订单，23年12月-24年3月签订147.8亿元动车组高级修订单，24年公告的两次动车组高级修订单金额合计约284.6亿元，较23年公告金额接近翻倍。（23年公告动车组高级修合同金额142.8亿元，其中1月和10月分别为70.1和72.7亿元）。24年国铁集团高级修招标量和中国中车已签的高级修合同金额均较大，看好动车组维保市场高速增长，建议关注中国中车。

　　8月工程机械内销分化复苏、景气度环比改善，海外市场多个板块保持增长。1）国内市场：根据小松官网数据，24M8中国地区小松开工小时数为93小时，同比增长3.3%，国内挖机销量连续六个月实现正增长，国内挖机板块筑底信号明确。2）海外市场：出口保持高景气，多类产品保持正增长。根据工程机械工业协会数据，24M8挖机、装载机、汽车起重机、升降工作平台出口销量分别为7953/4293/930/8075台，同比+6.95%/+21.8%/+71.9%/+10.1%；海外市场多类产品增长助力主机厂利润持续提升，我们看好下半年工程机械板块迎来内外共振，建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。

　　投资建议：

　　见“股票组合”。

　　风险提示

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

国金证券 满在朋,李嘉伦,秦亚男