投资要点

　　收购Oladance，布局音频领域，或为进军AI音频眼镜打下基础。（1）音频：深圳市大十未来科技有限公司（Oladance）被字节跳动收购100%股权，成为旗下全资子公司。2021年9月，作为OWS（OpenWearableStereo，开放式穿戴立体声）技术引领者，Oladance首次对外公布OWS技术概念，开创了穿戴式设备新赛道。OWS耳机更加集成化、小型化、智能化，是将小型音响功能高度集成化，定位于穿戴式私人音响。通过EQ算法动态监测和计算，并将多声源点形成合成声源，动态处理合成声源的相位关系，将声音传递到耳朵里，再通过专利智能低音算法补偿技术，抑制外部声音的扩散和增强入耳声音传输的细节表现。（2）AI：目前字节跳动已形成了一个包括大模型产品、AI基础开发、AI社交、AIGC创作等在内的AI产品全家桶，而这离不开豆包大模型的技术支持。大模型产品方面，已达9种之多，譬如，豆包通用模型pro、豆包通用模型lite、豆包·角色扮演模型、豆包·语音合成模型、豆包·声音复刻模型、豆包·文生图模型、豆包·语音识别模型、豆包·向量化模型，以及豆包·Functioncall模型。在多个公开评测集以及专业的第三方评测中，豆包通用模型pro均表现出众，是得分最高的国产大模型。截至2024年7月，豆包大模型日均tokens使用量已经超过5,000亿。

　　MetaRay-Ban销量破百万，AI眼镜领域竞争格局或将洗牌。MetaRayban成功的核心要素为：Rayban品牌、设计和渠道的大力加持，POV相机+OWS耳机综合的高性价比体验，多模态AI带来的想象空间。Ray-Ban在销售渠道、外观设计等方面赋能保证了产品是愿意被用户佩戴的，保销售额下限，而Meta在音频、视频和AI等方面的迭代是MetaRay-Ban能创造更高销售量的关键。除Meta外，已有多家厂商布局AI眼镜：（1）华为：华为智能眼镜2，该产品搭载了华为HarmonyOS4操作系统，并已接入华为盘古AI大模型，用户可通过敲击镜腿唤醒小艺，实现全天候智慧体验，支持智能播报天气、航班、日程、打车等信息。（2）蜂巢科技（小米生态链企业）：界环1搭载多个大模型，通过语音互动实现AI跨平台的统一VUI体验，拥有AI通知播报、AI畅聊、AI捏人、面对面翻译等功能。（3）李未可：在今年上半年推出了旗下首款AI眼镜——MetaLensChat，定价699元。这款眼镜主打AI语音交互能力，用户可使用语音交互让AI帮助解决工作、日程安排等功能。根据我爱音频网数据，2022年全球智能音频眼镜市场出货量达343万副，同比增长58.6%，市场规模达到9.1亿美元；2022年-2030年间全球音频眼镜出货量复合年均增长率CAGR将达到13.6%，预计到2025年，全球音频眼镜市场出货量将超过503万副，2030年将达951万副。未来，字节跳动若推出AI眼镜，凭借其自身在AI、音频技术、品牌知名度等方面优势，将会迅速吸引市场的关注，也为其他AI眼镜厂商带来竞争压力，或打破原有竞争格局。

　　投资建议：智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道。建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商。如，组装：歌尔股份、龙旗科技、亿道信息、天健股份、佳禾智能等；存储：兆易创新；摄像头：舜宇光学、韦尔股份等；SoC：恒玄科技、炬芯科技等；结构件：杰美特、长盈精密。

　　风险提示：技术演进轨道与产业生态尚未定型风险；对前瞻重点技术产业化进程敏感性不强风险；内容生态建设不及预期风险；下游需求不及预期风险。

华金证券 孙远峰,王海维