投资要点：

　　华为发布全球首款三折叠屏手机Mate XT。Mate XT作为全球首个三折叠手机，引领了折叠屏手机形态的持续创新，开启三折叠屏手机的崭新时代。此次新品的发布，华为在屏幕材料、铰链设计等核心硬件环节深度研发，实现升级。屏幕部分，华为Mate XT三折叠展开10.2英寸，展开薄至3.6毫米，这是由于华为创新性引入多向弯折柔性材料，从而可实现整机超薄。在纤薄的基础上，Mate XT亦保持抗冲击和坚韧，它采用非牛顿流体和322cm2超大UTG玻璃，组成复合超韧结构，双重抗冲，使其屏幕抗冲击性能实现了75%的提升。铰链部分，华为Mate XT搭载天工铰链系统，让铰链系统第一次实现内外弯折；同时铰链100%核心的部件均采用了超强火箭钢，抗变形强度达1900Mpa。华为Mate XT汇聚了最新的自研高端材料和专利技术成果，打破了智能终端形态的边界，加速折叠屏手机不断渗透。

　　折叠屏插上AI翅膀，应用前景进一步拓宽。值得注意的是，Mate XT搭载了华为强大的AI技术，支持AI扩图、AI消除、AI云增强等AI智慧体验。此前，三星于7月10日首次发表AI折叠旗舰机Galaxy ZFold6/Flip6，在AI赋能下，其应用场景、交互体验不再是一板一眼的单痛点解决方案，比如搜索图片、文本转存至笔记等，而是一套由AI驱动的完整交互逻辑。传统手机算力芯片及存储单元，在面临多任务并行、大容量音视频及图片、文档处理时略显吃力，难以将折叠机多屏及大屏优势尽数发挥。而对于折叠屏，其凭借大屏幕、多屏幕的优势在娱乐、办公等应用广受消费者追捧，在AI赋能下，其不再局限于折叠形态带来的与直板手机截然不同的场景应用，而是AI赋能下的体验重构——打破以硬件为锚点的革新困局。据CINNO Research数据，24Q2中国折叠手机搭载AI技术的销量占比42%，同比大幅上升42pct，环比上升10pct，AI技术的应用，有望成为折叠手机的标配功能。

　　AI赋能+三折硬件形态加持下，折叠屏手机加速成长。凭借诸多品牌的靓丽表现，折叠屏手机正处于高速渗透阶段，据财联社转引Counterpoint数据，全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台，2022-2027年CAGR达50.6%。而中国已成为全球最大折叠屏市场，据CINNO Research数据，24Q2中国折叠屏手机销量达262万部，同比+125%，环比+11%，同比、环比双增长，已连续第四个季度保持三位数同比增长幅度。而折叠屏手机的高速发展将带动柔性OLED、屏幕盖板、铰链等核心部件产业链的发展。据集微网转引UBI Research数据，2024年用于折叠手机的OLED面板出货量达994万片，24Q2折叠手机OLED出货量占智能手机OLED出货量的5.2%，创历史第二高；而据CINNO Research数据，2022年国内折叠手机前盖板UTG搭载量约110万，并将以65%的CAGR继续成长至2025年的近500万台。展望未来，在AI大模型和三折等创新形态的合力加持下，叠加良品率的提升和价格的下探，折叠屏手机整体渗透率有望快速增长，而深耕折叠机材料和零部件的相关企业，有望在其发展中充分受益。？投资建议：盖板材料方面，建议关注核心原材及其加工工艺的国产化技术进展，相关企业有：凯盛科技、长信科技、瑞华泰等。结构件方面，建议关注相关材料及其配套加工工艺的持续迭代，相关企业有：福蓉科技、东睦股份、精研科技、统联精密、金太阳、宇环数控等。？风险提示：技术发展及落地不及预期；终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；行业景气不及预期。

华福证券 杨钟