行业观点

　　快递：8月圆通速递快递业务量增速较高，市占率环比增长0.7pct至15.7%。8月快递业务量完成143.8亿件，同比增长19.5%；快递业务收入完成1141.2亿元，同比增长12.9%；快递业务单票收入为7.93元，同比下降10.8%。分公司看，2024年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+14.6%、+21.6%、+29.9%、+27.3%，市场份额分别为7.3%、13.7%、15.7%、13.5%，环比分别+0.03%、-0.4%、+0.7%、-0.2%。当前快递板块低估值，推荐中通快递。物流：化工产品价格指数环比小幅下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4358点，同比-13.6%，环比-0.5%。8月30日，兴通股份“兴通59”轮投入运营，该船舶将从事国内沿海各港间散装化学品、成品油运输。“兴通59”轮载重吨7490吨，不仅进一步丰富公司船舶运力结构，有效提升公司竞争力和市场占有率，同时还将促进公司船队朝着绿色化、低碳化方向发展。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。

　　航空机场：受台风影响，中秋假期民航客运量日均同比下降7%。本周（9/7-9/13）全国日均执飞航班量14284班，恢复至2019年98%（-2pct）；其中国内线日均12282班，为2019年103%（-2pct）；国际线日均1678班，为2019年77%（-1pct）；地区线日均324班，为2019年70%（+2pct）。9月15日-17日（中秋假期），全社会跨区域人员流动量62956.4万人次，日均20985.4万人次，比2023年同期日均增长31.1%，比2019年同期日均增长16.1%，其中民航客运量506.9万人次，日均169万人次，比2023年同期日均下降7%，比2019年同期日均增长1.4%，主要系受台风影响。本周布伦特原油期货结算价为74.49美元/桶，环比+4%，同比-21%；2024年9月，国内航空煤油出厂价（含税）为6063元/吨，环比-6.8%，同比-18.7%。本周美元兑人民币中间价为7.0644，环比-0.76%，同比-1.5%。2024Q3人民币兑美元汇率环比+3.0%。

　　航运：本周干散货指数BDI环比增长4.6%。集运：本周CCFI为1742.19点，环比-4.2%，同比+95.1%；SCFI为2366.24点，环比-5.8%，同比+128.9%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为941点，环比+1.0%，同比-22.9%。油运：本周原油运输指数BDTI收于894点，环比+1.2%，同比+15.2%；成品油运输指数BCTI收于628点，环比-0.6%，同比-27.7%。干散货运输：本周BDI指数为1977点，环比+4.6%，同比+26.0%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。公路铁路港口：中秋假期公路铁路出行人数同比增长。9月15日-17日（中秋假期），铁路客运量日均1419.1万人次，同比增长31%，较2019年增长16.9%；公路人员流动量日均19331.3万人次，同比增长31.7%，较2019年增长16.6%。上周（9月9日-9月15日）全国高速公路累计货车通行5804.8万辆，环比+6.13%。2024年37周G7全国公路货运整车流量指数为118.15，同比+1.29%。全国主要公路运营主体9月20日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（2.04%）。2024年8月，全国公路客运量为10.01亿人次，同比+3.8%；公路旅客周转量为451.25亿人公里，同比+3.96%。全国公路货运量为36.08亿吨，同比+0.92%；公路货物周转量为6605.29亿吨公里，同比+1.19%。2024年8月，沿海主要港口货物吞吐量为9.62亿吨，同比上升2.6%，外贸货物吞吐量为4.7亿吨，同比上升5.9%。利率下行市场防御风格，重点关注高股息板块，推荐中石化冠德、深圳国际。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

国金证券 郑树明,王凯婕