本周数据：9月第二周（9.9-9.15）乘用车销量48.1万辆，同比+15.2%，环比+18.4%；新能源乘用车销量25.6万辆，同比+19.1%，环比+18.7%；新能源渗透率53.2%，环比+0.3pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块上涨2.35%，在申万子行业中排名第7位，表现强于沪深300（上涨1.50%）。细分板块中，商用载货车、商用载客车、汽车零部件、乘用车分别上涨2.05%、2.02%、1.57%0.99%，汽车服务、摩托车及其他分别下跌0.11%、0.35%。

　　本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。

　　2024Q3前瞻：自主崛起提速规模效应加强。乘用车：总量端，乘用车总量环比增长，批发增速<上险。受国补政策拉动，各地相应政策措施出台与跟进，需求从7月起逐步转好，淡季不淡，我们预计2024Q3乘用车批发销量690万辆，同比微增，环比约+10%。结构端，新能源、自主渗透率持续提升，出口环比相对平稳。新能源方面，受益比亚迪Dmi5.0持续上量及吉利、问界、零跑、理想、蔚来新势力销量提升驱动，预计2024Q3新能源乘用车批发销量310万辆，同比+30%，环比+14%。出口端，2024Q3受运力紧张，海运费上升影响，预计2024Q3乘用车出口销量123万辆，同比+17%，环比持平。价格端，2024Q3价格竞争降温，折扣小幅放开，对盈利影响有限。格局端，分车企看，预计零跑、小鹏、理想、赛力斯、比亚迪、奇瑞、吉利环比表现较好。

　　零部件：收入端，热销车企产业链预计表现较好；成本端，2024Q3原材料整体下降，海运费增长显著；美元兑人民币汇率稳定，欧元兑人民币汇率环比小幅增长，由于去年同期汇率上行，2024Q3汇兑收益预计同比小幅下降。2024Q3总量、新能源、出口环比表现较好，规模效应+降本加强，不利因素影响有限。

　　重卡：旺季叠加以旧换新，2024Q3重卡内需持续复苏，7-8月我国重卡批发销量为12.1万辆，同比-8.9%。格局方面，我们预计2024Q3一汽集团表现出色陕西重汽、东风汽车平稳，中国重汽、北汽福田有所下滑，竞争格局稳定。

　　摩托车：销量端：我们预计2024Q3中大排摩托车（＞250cc）批发销量为21万辆，同比+37%，环比-14%；中大排摩托车国内销量12万辆，同比+32%，环比-13%；出口销量8.5万辆，同比+45%，环比-15%；成本端：2024Q3原材料整体下降，其中铝价、钢价出现下降；海运费同比上升，汇兑收益预计同比小幅下降。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车】。

　　零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；推荐华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化核心主线：推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。

　　轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。

　　重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

民生证券 崔琰