经典案例：理想汽车和赛力斯如何跨越盈亏平衡？

　　理想汽车和赛力斯在销量提升过程中实现营业利润的提升，跨越盈亏平衡点，成功进入盈利阶段。理想汽车2022Q4/2023Q1分别实现销量4.6/5.3万辆，分别实现收入176.5/187.87亿元，分别实现营业利润为-1.34/4.05亿元，GAAP净利润分别为2.57/9.30亿元，2022Q4后公司进入盈利阶段。问界品牌2023Q4/2024Q1分别实现销量10.4/8.3万辆，分别对应收入191.6/265.6亿元，营业利润分别为-6.13/3.13亿元，归母净利润分别为-1.56/2.20亿元，赛力斯在2024Q1后进入盈利阶段。其中营业利润等于毛利减研发费用减SG&A，在后续的分析中重点分析理想汽车和赛力斯毛利、研发费用、SG&A的变化。理想汽车：稳健使用资金，费用保持相对稳定

　　在盈利前理想汽车保持了稳健保守的费用投入，2022Q4前后来看，研发费用和SG&A保持稳步增长，费用之和保持在33-37亿区间。

　　费用方面，研发人员数量、销售人员数量、销售门店数量保持基本稳定。拆分来看，理想汽车研发人员数量、销售人员数量和销售门店数量保持稳步增长，是公司研发费用和SG&A稳步增长的关键。2022Q4门店数量为288家，保持几个季度稳定增长。2022H2研发人员数量稳步增长，销售人员数量增长明显，人员数量分别4838/9199人。

国联证券