核心观点

　　传媒板块本周表现：行业下跌0.07%，跑输沪深300，跑赢创业板指。本周（9.13-9.20）传媒行业下跌0.07%，跑输沪深300（+0.90%），跑赢创业板指（-0.98%）。其中涨幅靠前的分别为果麦文化、智度股份、新华传媒、旗天科技等，跌幅靠前的分别为ST惠程、ST凯文、华扬联众等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第21位。

　　重点关注：国产3D模型Tripo发布更新，国庆档目前定档影片已有10部。1）9月20日，国内3D大模型头部玩家VAST更新了旗下的大模型Tripo，是基于千万级高质量原生自有数据库训出来的那种超强版本；2）截至9月21日，国庆档定档影片已有10部，为《志愿军：存亡之战》、《浴火之路》、《749局》和《危机航线》等。

　　本周重要数据跟踪：9月电影票房突破11亿元，中秋档期电影票房3.89亿元。1）本周（9月14日-9月20日）电影票房5.26亿元。票房前三名分别为《野孩子》（146,145.80万，票房占比30.60%）、《一雪前耻》（6,389.24万，票房占比12.10%）和《出走的决心》（5,502.19万，票房占比10.40%）。单看中秋档期，电影票房为3.89亿元；2）综艺节目方面，《中餐厅第八季》、《喜剧之王单口季》、《花儿与少年第六季》、《YES OR NO第三季》和《心动的信号第七季》排名居前；3）游戏方面，2024年7月中国手游收入前三名分别为点点互动《WhiteoutSurvival》、腾讯《PUBGMOBILE》和动视暴雪&腾讯《使命召唤手游》。

　　投资建议：景气度有望底部改善，长期看好新科技带动下的板块机遇。1）景气度有望底部改善，游戏板块推荐恺英网络、巨人网络等标的；国庆档已有10部影片定档，关注供给恢复之下的影视板块底部复苏可能，推荐渠道（万达电影、猫眼娱乐）以及内容（光线传媒、华策影视）；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩等）；IP潮玩推荐泡泡玛特、姚记科技、中文在线等；同时从高分红、低估值角度关注出版板块。2）国产3D模型Tripo发布更新，大模型加速发展带动AIGC应用端向上机会，重点把握IP、大模型及应用环节（具体标的见正文投资建议部分）。

　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。

国信证券 张衡,陈瑶蓉