投资要点：

　　板块表现：

　　9月23日，沪深300指数收涨。截至收盘，沪深300指数上涨0.4%，申万房地产指数持平。分板块来看，住宅开发、商业地产、物业管理分别上涨0.3%、0.6%、3.8%、0.7%，产业地产下跌2.4%。

　　个股表现：

　　截至收盘，房地产板块个股涨幅前五名为中交地产、天保基建、信达地产、万业企业、中国国贸，涨幅分别为9.99%、4.27%、3.48%、3.02%、2.76%；个股跌幅前五名为电子城、空港股份、张江高科、海泰发展、新华联，跌幅分别为-9.36%、-4.19%、-3.66%、-3.60%、-3.45%。

　　成交数据：

　　成交套数：上周累计成交12557套，环比前周同期-20.1%。其中一线城市环比前周同期-24.4%；二线城市环比前周同期-5.0%；三线城市环比前周同期-30.8%。成交面积：上周商品房累计成交121.2万方，环比前周同期-20.1%。其中一线城市环比前周同期-28.1%；二线城市成交环比前周同期-10.3%；三线城市成交环比前周同期-24.2%。

　　行业新闻：

　　江苏全省13个设区市均已建立房票安置政策体系。9月23日，江苏省住建厅表示，全省13个设区市均已建立房票安置政策体系。省住建厅将指导各地进一步扩围新房房源，引导房地产企业适度让利，统筹用好购房补贴、税费减免等支持政策，推动住房“以旧换新”持续取得成效。以南京为例，今年南京首批试点2000套、涉及14个新房项目的置换，试点获得成功；二批试点也随后推出，其中收购区域、可置换新建住宅项目均大幅扩容。

　　公司公告：

　　【信达地产丨对外投资】公司全资子公司安徽信达地产与关联方中国信达资产、鑫盛利保共同参与认购芜湖信华邦产业投资合伙企业。企业总认缴规模为6.5亿元，安徽信达地产认缴3.5亿元。合伙企业拟投资安徽芜湖某项目。目前项目已开工建设，预计总货值约11.9亿元。

　　个股估值：

　　按市净率（PB，最新）排名，重点房企市净率排名前五分别为中交地产、京投发展、陆家嘴、中华企业、滨江集团，分别为5.29、1.96、1.54、1.13、1.04。

　　行业观点：

　　我们认为，海外开启降息周期，后续可能打开国内利率下行空间，进一步带来住房需求释放。在全球流动性改善、地产政策持续宽松的背景下，建议关注龙头房地产开发商：招商蛇口、保利发展、滨江集团、华润置地、绿城中国、越秀地产、金地集团，以及区域型地方国企：外高桥、浦东金桥。

　　风险提示：地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧

华福证券 陈立,于怡然