投资要点

　　本周观点：受中秋节假期效应、政策效应减退等因素的影响，上周（9.16-9.22）商品房销售量有所下降，30大中城市商品房成交面积环比减少8.90%；其中二线城市销售环比增加0.09%，而一、三线城市分别下降25.22%和5.38%。从政策面来看，9月是楼市传统旺季，同时也是政策出台的重要窗口期，但近期增量政策数量较少且力度偏弱，再加上9月最新LPR维持不变，对市场情绪造成一定扰动，因此目前市场整体热度相对较低。值得注意的是，近日中央与地方的部分政策部署仍预示后续政策还有优化空间。中央层面，国家发改委在新闻发布会上明确：为推动新型城镇化战略五年行动计划的落实，将配合推动相关部门研究提出户籍制度改革、常住地提供基本公共服务、随迁子女义务教育、加快保障性住房建设等具体政策措施；地方层面，北京近日宣布：优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准。总体而言，9月传统旺季期间楼市表现不及预期，反映国内有效需求不足的矛盾尚待缓解，市场仍处于底部区间。预计，美联储降息落地将为我国宏观政策打开空间，短期内市场可能仍将聚焦于政策博弈，供需两端政策均有望进一步发力。

　　上周房地产政策动态及市场重要消息：（1）9月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较上一期保持不变。（2）国家发改委举行9月份新闻发布会，新闻发言人表示：近期，国家发改委同有关部门组织召开动员部署会，对落实国务院印发的《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》作出部署安排。（3）近日，中共北京市委明确：优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准。

　　上周商品房与土地市场重点高频数据：9月16日至9月22日，30大中城市商品房周度成交面积环比减少8.90%，同比减少56.21%，其中二线城市环比增加0.09%，一、三线城市分别下降25.22%和5.38%，整体销售边际走弱；从累计值来看，1月1日至9月22日，30大中城市商品房累计成交面积同比减少34.44%，绝对量仍处于低位。

　　投资建议：（1）目前房地产支持政策正在持续发力，后续仍有进一步加码的空间。从中央经济工作会议的部署来看，“三大工程”将是今年的重点任务，可重点关注以中国建筑、中国电建等为代表的中字头基建类央企；（2）随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注万科、保利、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企；（3）在房地产融资协调机制持续推进的背景下，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企如龙湖、金地等有望迎来信用修复。

　　风险提示：政策效果不及预期；房企信用风险蔓延。

财信证券 王与碧