核心观点

　　板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨33.14%，跑赢大盘7.62pct。报告期内（9月23日-10月7日），国信社服板块涨幅居前的股票为海伦司（145.21%）、呷哺呷哺（115.49%）、同道猎聘（107.98%）、东方甄选（104.72%）、九毛九（102.43%）、科锐国际（70.36%）、君亭酒店（60.04%）、豆神教育（54.98%）、粉笔（53.45%）、BOSS直聘（52.91%）。

　　行业新闻：近日中央人民银行宣布降准，降息，创设证券、基金、保险公司互换便利，股票回购增持专项再贷款等一系列增量政策，有望改善服务消费预期。上海近期决定面向餐饮、住宿、电影、体育等领域发放5亿元消费券。证监会就市值管理指引的征求意见稿公开征求意见。国庆假期铁路预计发送旅客1.75亿人次。中方决定对丹麦、塞浦路斯公民免签。美团调整业务架构，核心本地商业下成立“酒店旅行事业部”“医药健康事业部”。东方甄选布局即时零售，试水线下智能售货柜。国庆假期餐饮消费火爆，假期首日海底捞顾客同比+5%。教育部国新办发布会聚焦全面推进教育强国建设，强调双减目的是双升。豆神教育预热其将于十月份发布的旗舰级AI新品。9月25日《中共中央国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》发布，指出强化宏观调控就业优先导向，把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标。

　　港股通持股比例：社服港股核心标的海底捞、九毛九、海伦司、奈雪的茶、天立国际控股均获增持。报告期内（9月23日-10月7日），海底捞持股比例增1.31pct至15.52%，九毛九持股比例增6.56pct至43.98%，海伦司持股比例增1.79pct至39.02%，奈雪的茶持股比例增10.47pct至51.40%，天立国际控股持股比例增1.89pct至29.64%。

　　投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值迎来大幅修复。目前经济环境和市场风格下建议配置携程集团-S、美团-W、百胜中国、海底捞、天立国际控股、学大教育、华住集团-S，峨眉山A。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、中教控股、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。

国信证券 曾光,钟潇,张鲁