光伏&储能：美国政策释放积极信号，假期港美股光储相关公司表现强势，大涨后仍为估值洼地；电力基建内需预期修复、景气度底部迎基本面改善、全球资金抢筹中国新能源优质资产，有望驱动电新板块龙头价值重估并领涨市场，重点看好有望持续跑赢板块的“强α龙头”+“设备&电站运营商”。

　　电网：近期利好信号不断，8月全国电网工程投资完成额同比高增65%；2024年内国网南网屡次重大合作，加强全国电力互联互通；保变电气股权变更完成，输变电装备专业化整合进入2.0阶段；多个亿元级输变电工程获批，提升汇集与电网送出能力。输变电重点企业上半年业绩普遍符合/超预期，下半年国内外订单兑现，看好后续弹性空间。风电：中广核电子商务平台发布广东三个海风项目的机组招标公告，共计规模1400MW；三个项目的供货时间均为2025年8月30日前，广东海风项目有望迎来密集开工期。

　　氢能与燃料电池：发改委等6部门鼓励采用电动、氢能等新能源车辆短距离运输煤炭，氢能商业模式闭环逐步形成，板块产业链有望全线发力；欧洲氢能银行第二轮12亿欧元补贴计划开启，限制中国电解槽技术不造成影响。

　　本周重要行业事件：

　　光储风：美国商务部对东南亚四国光伏反补贴做出初裁，结果好于预期；能源局发布8月全国风电、光伏发电利用率分别达到96.5%、97.7%（1-8月累计分别为96.4%、97.2%）。

　　电网：江苏南通如皋500千伏输变电工程等电网项目核准获批；四川甘孜道孚500千伏输变电工程核准获批；北京医药园220千伏输变电工程核准获批。

　　氢能与燃料电池：微软宣布推进柏林绿氢数据中心试点项目；湖南出台首个支持氢能发展专项政策，打造“一港两廊多区”；宇通230台氢燃料轻卡交付260台战略签约；连云港首批氢能助力车示范运营。

　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

国金证券 姚遥,宇文甸,张嘉文