核心观点

　　本周核心观点与重点要闻回顾

　　算力光通信：英伟达Blackwell新平台预计将于2024年第四季度出货。根据Trendforce集邦咨询9月23日新闻，NVIDIA Blackwell新平台预计于2024年第四季出货。TrendForce集邦咨询观察，今年NVIDIA Blackwell出货量规模较小，主要是因为供应链仍在进行产品最终测试验证等流程，如高速传输和散热设计等方面需要持续优化。TrendForce集邦咨询预估2025年Blackwell平台在高端GPU的占比有望超过80%。我们认为，随着Blackwell平台的持续出货，相关产业链有望受益。

　　卫星通信导航：千寻位置发布卫星通信终端“北斗信使”。据中新网9月25日电，千寻位置发布北斗卫星通信终端北斗信使。北斗信使的“身材”不及一般手机三分之一的大小，却独立集成了中国北斗卫星导航系统的各项能力：在无网区也能实现最快5秒精准定位、并与外界双向通信。我们认为，随着卫星通信及卫星导航等功能的不断完善，相关产业链有望受益。

　　通信设备：闻库称将加速发展5G-A，助力“万兆启航”。据C1149月26日消息，中国通信标准化协会理事长闻库表示，今年是5G-A的商用元年。作为5G技术的演进和增强，5G-A在连接速率、时延等方面的能力提升数倍，并引入通感一体、无源物联、内生智能等革命性技术，将以前所未有的方式赋能千行百业，满足更多的应用场景和业务需求。当前，工业和信息化部强调，要有序地推进5G网络向5G-A演进升级。由5G-A引领的万兆时代，将创造数字未来的无限可能，为产业链的上下游的深度融合与协同发展提供机遇。我们认为，随着5G-A的不断发展，相关产业链有望受益。

　　市场行情回顾

　　本周（9.23-9.27），A股申万通信指数上涨13%，整体跑输沪深300指数2.7pct，跑输创业板综指数6pct。申万通信二级两大子板块涨跌幅由高到低分别为：通信设备(申万)(15.06%)、通信服务(申万)(9.07%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：恒生科技(20.23%)、申万通信(13%)、费城半导体(4.34%)、道琼斯美国科技(1.02%)、纳斯达克(0.95%)。

　　投资建议

　　本周我们看好算力光通信、卫星通信导航、通信设备等板块。

　　算力光通信：建议关注中际旭创、新易盛等。

　　卫星通信导航：建议关注华测导航、梅安森等。

　　通信设备：建议关注中兴通讯、紫光股份、震有科技等。

　　风险提示

　　国际摩擦对立加剧风险、下游AI需求不及预期的风险、技术迭代进步不及预期的风险。

甬兴证券 应豪,黄伯乐