中信博(688408)

　　核心观点

　　公司公告收到证监会出具的《关于同意江苏中信博新能源科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，此次定增拟向境内自然人、机构投资者定增募资不超过11.01亿元，发行数量为6073.86万股。

　　扣除发行费用后，募集资金净额拟投入以下项目：光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建项目、宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目、西部跟踪支架生产及实证基地建设项目、研发实验室建设项目、补充流动资金项目。

　　此次定增最初22年11月发布预案，多次修改。公司在22年中报归母净利润略亏100万元后，业绩逐渐企稳，24年中报实现收入33.76亿元，同比+75.73%，归母净利润2.31亿元，同比+136%；产品结构逐渐调整为以境外项目和跟踪支架为主，24Q末在手订单66.69亿元，其中跟踪支架约55.49亿元，保障公司后续收入及盈利能力。

　　我们认为，公司在手订单、合同负债充裕，后续业绩确定性较强，同时跟踪支架、海外业务占比较高，海外布局深化，保障盈利确定性。此次定增将进一步缓解公司现金压力，扩充优质产能。预计24-26年实现归母净利润7、9和11亿元，对应PE为18.1、14.1和11.5倍，给予推荐。

　　风险提示：行业竞争加剧、贸易摩擦加剧等