投资要点

　　事件：根据灯塔研究院数据，2024年国庆档(10月1日至10月7日)全国电影票房为21.04亿元，观影人次为5209万，国产影片票房为20.17亿元，占比为95.87%。国庆档票房前5名影片分别为：《志愿军：存亡之战》8.05亿元、《浴火之路》3.59亿元、《749局》3.56亿元、《熊猫计划》2.15亿元、《危机航线》1.7亿元。

　　档期初期观影情绪较高，观影用户群体逐步转型。根据灯塔研究院数据，档期首日4.9亿，近三年国庆档最高但后续调整较大，持续性偏弱。需求端：档期内女性用户占比59.4%，同比增长5.2%。用户年龄分布进一步成熟化，年龄在30-40岁及以上用户群体购票比重有所增加，同比增长10.5%。2024年国庆档分线城市票房分布较2023年持平，二线城市票房仍维持较高占比，三四线票房占比超四成。供给端：2024年国庆档冠军影片《志愿军：存亡之战》贡献档期内近四成票房TOP4头部影片票房贡献均超10%，共同贡献超八成票房。头部影片票房贡献分布情况与2023、2018和2016年接近。10月1日起，《志愿军：存亡之战》单日票房连续6天过亿，票房表现大幅超前作；类型用户的高忠诚和高活跃带来高转化，高口碑带动观众持续入场。讽刺喜剧和歌舞题材偏高线城市，现实题材强粉丝属性和动作喜剧具备下沉优势。宣发平台：淘票票，映前想看与首日票房正相关，口碑和类型优势影响票房长尾动力；微博国庆档影片热搜关注影片主创和剧情细节，情绪感染力强；小红书，国庆档影片热门搜索关注影片口碑和剧情内容。

　　微短剧供给端稳步发展，热门题材呈多元化趋势。根据德塔文数据，10月1日-10月7日主流视频平台共上新28部，同比增加5部。上新剧类型共有都市剧24部，古装剧3部，奇幻剧1部。短剧上新数量在节假日气氛中迎来升温，视频平台与小程序剧均有热门涌现。长视频平台上新：芒果TV上新2部；腾讯视频上新1部。长视频平台数量上新主力仍然是芒果TV，但长视频平台整体上新有所减退；短视频平台头部作品露出中，抖音快手竞争激烈；其余非平台上新剧中，本周所有增加。本周短视频平台成为主力，其它渠道仍具备一定竞争力。影片类型：微短剧本周Top20题材分类，都市剧7部，古装剧4部，年代剧、奇幻剧各3部，悬疑剧2部，青春剧1部。都市剧、古装剧受年代剧、奇幻剧、青春剧冲击，有不同程度下降，新增青春剧上榜，上榜剧类型多元化。

　　投资建议：影视行业仍具较大潜力，微短剧供给端稳定出新，共助影视行业发展。建议关注：捷成股份、华策影视、华谊兄弟、唐德影视、金逸影视、百纳千成、万达影视、芒果超媒、因赛集团、中文在线、掌阅科技、引力传媒、天娱数科、快手-W等。

　　风险提示：相关政策不确定性、票房表现不及预期、行业竞争加剧等。

华金证券 倪爽