事件：1）据路透社和彭博社消息，9月28日，印度南部塔塔iPhone工厂因大火停产；10月28日，Apple Intelligence将伴随iOS18.1推出，美国首发；10月，小米/vivo/OPPO/荣耀将集中发布下一代旗舰机。2）据华为和联想官网消息，10月8日HarmonyOS NEXT于华为手机、平板等开启公测；10月15日，联想将举办Tech World大会，有望带来AI PC全新升级。

　　安卓新机潮+果链催化不断，供应链迎机遇。小米/vivo/OPPO/荣耀10月集中发布新一代旗舰机，本轮发布会是安卓阵营的一次大考，如何跟进及布局自家的AI生态，如何抢占消费复苏后的市场份额至关重要；我们认为本轮新机发布的硬件创新主要围绕潜望式和超声波指纹。此外，高通及MTK也会伴随本轮新机发布推出骁龙8Gen4和天玑9400。可关注二者的性能提升及AI能力。

　　印度南部塔塔iPhone工厂因大火停产，产能有望向中国大陆转移。近年来，由于国际政治影响，市场上较为担心果链外迁及印度越南生产基地崛起，今年7月Jeff访华事件再度证明了中国产业链的不可或缺性，中国仍是苹果重要的生产及研发基地。此外，Apple Intelligence功能将于10月28日与iOS18.1推出，美国市场首发。我们认为AI终端是长期产业趋势，仍需时间迭代创新，最终将带来优秀的用户体验，我们相信苹果有望交出一份较好端侧“AI答卷”。

　　Windows新系统上线，联想Tech World将至。微软宣布最新系统Windows1124H2即将上线，本次除了对菜单、资源管理器等基础功能更新外，更是加入了一系列Copilot+PC专属AI功能，AI PC功能进一步完善。此外，10月15日，联想举办Tech World大会，将带来AI PC的全新升级，并围绕手机、平板等其他终端打造AI入口，实现全系终端AI化。

　　鸿蒙开启公测，国产操作系统迎来里程碑。HarmonyOS NEXT首批公测机型包括华为Mate60系列、Mate X5系列和MatePad Pro13.2系列，此次公测，标志着中国自主可控操作系统和应用生态迈出了新的一步，纯血鸿蒙将构造国产系统生态。未来，随着更多应用和功能的适配完善，鸿蒙系统有望为用户带来更加流畅和安全的使用体验，鸿蒙手机、PC等产业链有望显著受益。

　　投资建议：消费电子板块建议关注10月的Apple Intelligence发布、安卓新机潮、鸿蒙公测和联想的Tech World大会等，把握最有斜率的创新方向，建议关注：1）果链：领益智造、立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技等；2）安卓链：思特威、传音控股、小米集团、舜宇光学和汇顶科技等；3）AI PC：联想集团、华勤技术等；4）鸿蒙：芯海科技、润和软件、软通动力、中科创达。

　　风险提示：下游需求复苏不及预期；终端AI创新不及预期；汇率波动。

民生证券 方竞