投资要点

　　【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2368.72元/吨，环比-211.45元/吨（环比-8.20%）；国外重点大炼化项目本周价差为865.94元/吨，环比-49.37元/吨（环比-5.39%）。

　　【聚酯板块】成本支撑，涤纶长丝市场偏强运行。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7264/7857/8757元/吨，环比分别+314/+300/+257元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为-10/118/118元/吨，环比分别+141/+131/+103元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为8.7/14.7/22.0天，环比分别-2.0/-1.6/-0.4天，长丝开工率为89.32%，环比+0.00pct。下游方面，本周织机开工率为68.53%，环比+2.35pct，织造企业原料库存为15.05天，环比+0.41天，织造企业成品库存为23.13天，环比-0.11天。

　　【炼油板块】国内成品油：国内成品油，本周汽油/柴油/航煤价格上涨，汽油/柴油/航煤价差缩窄。国外成品油：本周美国汽油/柴油/航煤价格上涨，其中汽油价差缩窄，柴油/航煤价差增大。

　　【化工板块】PX：本周PX均价为913.29美元/吨，环比+9.57美元/吨，较原油价差为334.51美元/吨，环比-28.55美元/吨，PX开工率为87.27%，环比-2.32pct。其他化工品：本周化工品价差普遍缩窄。

　　【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。

　　【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

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东吴证券 陈淑娴