本周数据：10月第一周（9.30-10.06）乘用车销量39.9万辆，同比-1.0%，环比-38.0%；新能源乘用车销量18.2万辆，同比+39.6%，环比-44.1%；新能源渗透率45.7%，环比-5.0pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌4.48%，在申万子行业中排名第14位，表现弱于沪深300（-2.93%）。细分板块中，商用载货车、摩托车及其他、商用载客车、乘用车、汽车零部件、汽车服务分别下跌1.23%、3.93%、4.23%、4.26%、5.07%、5.44%。

　　本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。

　　地方政策加速推出乘用车基本面持续向好。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，提高乘用车报废更新补贴标准，对报废2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车或2.0L及以下排量燃油乘用车，并购买新能源乘用车的补贴2万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴1.5万元。截至9月25日，全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个，补贴申请量保持快速增长态势。在中央政策支持下，8-10月地方开启新一轮消费刺激政策，其中江苏、浙江、上海、河北等多地政策刺激力度较大，多数持续至年底。根据乘联会统计，9月乘用车市场零售206.3万辆，同比+2%，环比+8%，需求持续向好，近期重点车型智界R7、阿维塔07、极氪7X、乐道L60、腾势Z9GT订单表现强劲；展望后续，重点新车包括吉利星愿、小鹏P7+、比亚迪海豹06GT、方程豹8等。我们看好新车业绩催化强、三季度业绩表现强势的整车比亚迪、吉利、小鹏、理想、零跑、赛力斯等。

　　特斯拉FSD将推出无监督版开启宏图新篇。10月11日，特斯拉召开了主题为“WE ROBOT”的新品发布会，发布了Robotaxi无人驾驶出租车服务、两款全自动驾驶车型Cybercab赛博无人出租车和Robovan无人驾驶多功能车。根据特斯拉规划，在2025年前，「无监督版」FSD完全自动驾驶能力，会正式在得州和加州两个地区推出。FSD技术端快速进化，有望与FSD V13发布形成共振，智驾奇点已至。国内智驾三重拐点向上，1）政策端，L3路测政策出台，自动驾驶汽车全无人商业化运营相关政策不断落地；2）供给端，华为、小鹏、极氪、理想、小米城市NOA2024年将加速开通，头部车企比亚迪加速智能驾驶落地；3）需求端，社会公众对于全无人自动驾驶汽车接受度不断提升，智驾逐步成为购车重要影响因素，看好高阶智能驾驶功能（NOA）渗透率稳步提升。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车】。

　　零部件：看好：1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化：智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。

　　重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

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民生证券 崔琰