9月汽车行业销售点评：“金九”销量稳健，“银十”增长可期
摘要：
事件：中汽协发布2024年9月汽车产销数据：9月汽车销量为280.9万辆，同比-1.7%，环比+14.5%；产量为279.6万辆，同比-1.9%，环比+12.2%；出口53.9万辆，同比+21.4%，环比+5.4%。
其中：1）乘用车销售252.5万辆，同比+1.5%，环比+15.8%；2）商用车销售28.4万辆，同比-23.5%，环比+4.4%；3）新能源汽车销售128.7万辆，同比+42.3%，其中，国内销量117.6万辆，环比+18.8%，同比+45.5%，新能源汽车出口11.1万辆，环比+0.9%，同比+15.6%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.8%。
1）“金九”车市销量表现稳健，地补政策效果释放，“银十”车市销量增长可期
乘用车方面，9月国内乘用车销售206.8万辆，环比+18.6%，同比-1.8%，在中央以旧换新补贴+地方置换补贴的政策推动下，“金九”车市销量表现稳健，同比微降主要是去年同期高基数叠加部分地区消费者持币观望情绪所致，截止9月底，我国31个省、直辖市、自治区（不含港澳台）已全部推出乘用车置换补贴政策，政策推出自9月中上旬起加速，前期未推出政策地区消费者持币观望情绪较高，10月地补政策效果有望加速释放，考虑到去年10月销量基数低于9月，“银十”车市销量增长可期。
商用车方面，9月国内销售20.2万辆，同比-34.4%，环比+1.9%，出口8.2万辆，同比+29.8%，环比+11.0%，出口维持较高景气度，国内市场平稳，受高基数影响同比出现较大降幅。分车型来看，货车销售24.2万辆，同比-25.7%，环比+4.4%，客车销售4.2万辆，同比-7.3%，环比+4.3%，货车表现弱于客车市场。
2）新能源增势不减，头部车企国庆期间订单表现亮眼，有望为“银十”销量增长提供核心助力
出口方面，9月乘用车出口45.7万辆，同比+20%，环比+4.5%，延续稳步增长态势，9月新能源汽车出口11.1万辆，环比+0.9%，同比+15.6%。1）分车型来看，9月纯电动出口8.9万辆，同比-3.6%，环比+1.1%，插混出口2.2万辆，同比增长4.9倍，环比-0.1%，整体表现稳健。2）企业端来看，整车出口前十企业中，奇瑞出口量达10.9万辆，同比+20.7%，占总出口量的20.2%。与上年同期相比，江汽出口增速最为显著，出口达2.9万辆，同比增长1.1倍。1-9月，整车出口前十企业中，从增速上来看，比亚迪出口30.2万辆，同比+96.3%;吉利出口40.4万辆，同比+63.4%;长安出口42万辆，同比+61%，出口市场强者恒强，头部集中度有所提升。
投资建议：整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。
风险提示：国内汽车销量不及预期的风险：出口增长面临海外政策制约的风险：行业竞争加剧的风险；政策效果不及预期的风险。
