轻工制造行业点评报告：河南省内出台地产及以旧换新相关政策，家居板块有望受益
事件：
河南省住房和城乡建设厅等7家单位印发了《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》（以下简称“《措施》”），围绕大力支持住房消费、加大金融支持力度、严格控制增量供应、进一步优化存量、提高供应质量、推动构建房地产发展新模式六方面提出了20条措施，进一步促进房地产市场平稳健康发展。
郑州市制定《2024年度郑州市旧房装修、厨卫改造所用材料物品购置补贴操作细则》（以下简称“《细则》”），支持家装改造消费，对旧房进行装修、厨卫等局部改造所需的材料和物品给予补贴。
投资要点：
河南省出台措施，促进房地产市场平稳健康发展。
2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。9月30日，河南省出台《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，在大力支持住房消费、严格控制增量、进一步优化存量、提高供应质量等六个方面推出涵盖土地、金融以及消费等领域的20条措施，以促进房地产市场平稳健康发展。其中，在支持住房消费方面，全面取消限购限售、加大购房及契税补贴力度、提高公积金贷款额度上限等；在加大金融支持力度方面，降低存量房贷利率、优化最低首付比例、加大“白名单”项目贷款投放力度，力争“白名单”项目融资满足率不低于70%；在“优化存量、严控增量、提高质量”方面，加强商品住宅用地供应管理，明确商品住宅去化周期超过18个月的市、县暂停新增住宅用地审批，同时加快推进郑州、开封、济源示范区现房销售试点工作，支持省属国有公司作为存量房源收购主体，并对市县收购存量商品房用作保障性租赁住房的，省财政继续按照不超过2%的贴息率予以支持等。
郑州市开启家装厨卫“焕新”活动，加力支持消费品以旧换新。
消费品以旧换新方面，继2024年9月10日河南省商务厅等8部门印发了《河南省加力支持家电以旧换新补贴实施细则》，对冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予15%或20%补贴后，郑州市9月30日开启家装厨卫“焕新”活动，产品品类在河南省家电以旧换新品类基础上进行拓展，新增13类产品，包含净水机、蒸烤箱、微波炉、洗碗机、消毒柜、扫地机、智能马桶、智能门锁、淋浴器、智能窗帘、智能晾衣架、智能床、助听器，品类更侧重于智能家居家电产品，时间为9月30日至12月31日，活动资金根据补贴政策，“先到先得，用完为止”，参与活动的个人消费者在郑州参加活动的销售主体购买以上13类产品，即可按照销售价格的15%给予立减优惠，单件补贴金额最高不超过1500元，每个消费者可最多购买5件产品，最高可享受7500元补贴，渠道涵盖线上电商平台、线下实体门店。
郑州旧房装修、厨卫改造所用材料物品购置补贴细则出台。
根据《河南省商务厅等8部门关于印发〈河南省推动家装厨卫“焕新”实施方案〉的通知》等文件要求，为进一步提升郑州市居民生活品质，郑州市制定《2024年度郑州市旧房装修、厨卫改造所用材料物品购置补贴操作细则》，支持家装改造消费，对旧房进行装修、厨卫等局部改造所需的材料和物品给予补贴。《细则》明确，包括地板、墙面、饰面砖、门窗、吊顶、窗帘、整体柜、卫具、洁具、淋浴房、管线等11类物品材料品类享受本次补贴，能够享受补贴政策的房屋范围包含全市行政区域内2023年9月30日（含）前首次取得不动产权证或房屋产权证的住宅（二手房以首次取得不动产权证或房屋产权证的时间为准），补贴金额方面，提交装修款发票的，按照可补贴物品材料购置总价的20%计算补贴金额，提交采购发票的，按照发票记载的可补贴物品材料价格的20%计算补贴金额，每套房最高不超过2万元，活动全流程采取线上模式。
河南省房地产各项最新数据表现优于全国，省内地产市场平稳健康发展有望推动省内家居消费。
郑州市家装厨卫“焕新”及旧房装修、厨卫改造补贴细则出台有望持续提升家居消费。
郑州市家装厨卫“焕新”及旧房装修、厨卫改造补贴细则的出台是进一步响应国家及河南省大规模设备更新和消费品以旧换新的积极措施，引导消费者向国家消费品以旧换新方案提出的包括购买智能家居产品、实施旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造等方向发力，目前实施成效显著，四季度家居消费有望得到持续增长。
根据河南省政府披露数据显示，河南省“两新”政策落地，引导居民消费潜力有序释放，“催化”重点消费品销售明显上涨，截至10月7日，河南省支持“两新”资金使用量约22.6亿元，其中，汽车报废更新审核通过量7.7万辆，使用资金14.2亿元；河南省加力支持“两新”政策实施以来，家电以旧换新申请数量超96.3万台，使用资金8.4亿元；国庆假期期间，家居厨卫、电动自行车以旧换新相关工作已正式启动，申请数量超6000人（次），使用资金约300万元，河南省重点监测的零售企业家用电器、汽车、通信器材等商品累计销售额分别同比增长33.5%、14.2%、12.7%；10月1日至6日，苏宁易购河南经营门店客流量比平日增加约两倍，销售额同比增长123%，其中冰（箱）及洗（衣机）销售额增长136%、空调增长147.8%。
投资建议：维持行业“同步大市”投资评级。
河南省及全国多地响应中共中央政治局会议，加码发布地产政策，延续宽松基调，修复市场信心，地产销售有望企稳，家居板块作为地产后周期产业链有望受益；全国各地加力支持消费品以旧换新政策带动下，四季度家居消费有望增长；家居板块前期由于受制于地产与消费的双重影响，估值一直处在历史低位，当前政策超预期下，板块估值修复可期，建议关注家居板块相关龙头企业包括欧派家居、索菲亚、公牛集团。
风险提示：1）房地产景气度不及预期的风险；2）消费需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险。
