核心观点

　　市场行情回顾：上周机械设备指数下跌5.11%，沪深300指数下跌3.25%，创业板指下跌3.41%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第15位。剔徐负值后，机械行业估值水平（整体法）26.5倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、油气开发设备、轨道交通设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、工程机械、航运装备。

　　周关注：特斯拉发布会召开，关注增量财政受益方向

　　【财政政策】10月12日，财政部在国新办新闻发布会上表示，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳等。我们认为，机械行业重点关注以下五大方向：1）有望受益新一轮大规模化债工作的检测服务、城轨装备、工程机械板块；2）特别国债支持“两新”政策有望释放设备更新弹性，确定性受益的铁路机车，以及工程机械、机床等；3）专项债支持战新产业，新质生产力最前沿方向的人形机器人板块：4）房地产止跌回升、保障三保消费等等政策促进经济企稳回升，利好顺周期通用设备：5）轨交、工程机械、船舶等板块央国企受益考核制度改革下的利润释放。

　　【人形机器人】10月11日，特斯拉举办“We，Robot”发布会，公布了包括Cybercab、Robovan等两款新产品，并展示了Optimus最新的行动能力。马斯克表示，随着未来大规模量产，Optimus的售价将降低至2-3万美元。降本的原因之一在于部分特斯拉车辆的零部件能被整合至Optimus，包括电池、电子设备、电机、软件、AI推理设备等。此外，发布会上还首次亮相了新一代22自由度的灵巧手，采用创新的线绳驱动结构。我们认为，人形机器人是AGI理想载体，当前人形机器人仍处于主题投资阶段，降息政策带来流动性宽松或带动AI、人形机器人等科技成长板块投资机会，硬件方面投资标的选择思路有三，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。核心标的国产机器人本体厂商优必选、博实股份，以及特斯拉tier1供应商三花智控（家电覆盖）、拓普集团（汽车覆盖）、鸣志电器。建议关注其他人形机器人供应链标的包括谐波减速器-绿的谐波、双环传动，行星减速器-中大力德，行星滚柱丝杠-恒立液压、贝斯特、五洲新春、北特科技，无框力矩电机-禾川科技、步科股份，空心杯电机-鸣志电器、伟创电气、鼎智科技，力传感器-柯力传感等。

　　投资建议：建议2024年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包活铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇

　　风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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