核心观点

　　工业金属价格小幅下跌，静待国内需求逐步互暖

　　1）铜：本周SHFE铜下跌0.31%，收于76980元/吨；LME铜下跌1.81%，收于9625.5美元/吨。三大交易所库存增加473吨至53.11万吨，其中LME铜库存减少13350吨至28.42万吨，SHFE铜库存增加11940吨至16.84万吨，COMEX铜库存增加1883吨至7.85万吨。据百川盈孚，本周进口铜矿TC均价延续小幅上涨至8.5美元/吨。国内经济稳增长政策持续加码但因传统消费淡季渐趋临近，或使10月铜材企业产能开工率环比下降。2）铝：本周SHFE铝下跌0.89%，收于20640元/吨；LME铝下跌0.93%，收于2613.5美元/吨。三大交易所库存减少9258吨至108.46万吨，其中LME铝库存减少9925吨至76.04万吨，SHFE铝库存增加2257吨至28.32万吨，COMEX铝库存减少1590吨至4.1万吨。据百川盈孚，本周国内社会库存减少2.33万吨至67.05万吨。本周国内电解铝企业继续释放增产产能，复产集中在贵州以及四川地区，新投产集中在新疆地区。地产消费政策不断袭来，市场消费热情提升，终端消费向好。

　　步入需求淡季，碳酸锂价格继续下跌

　　本周电池级碳酸锂价格下降3.66%，全国均价为7.37万元/吨，电池级氢氧化锂价格不变，全国均价为7.53万元/吨。碳酸锂库存减少255吨至24955吨，氢氧化锂库存减少90吨至16240吨。据百川盈孚，本周国内碳酸锂产量持稳，月初电池厂所属锂盐厂停产，以及宏观政策带动价格上涨，多数锂盐厂目前订单充足，11-12月将步入碳酸锂下游需求淡季，短期碳酸锂价格或将继续承压。

　　镁价继续疲软，静待下游需求恢复

　　据百川盈孚，本周金属镁市场价格整体下行。截止2024年10月17日，99.90%镁锭均价为17642元/吨，较上周下降250元/吨，降幅1.40%；陕西周均价17680元/吨，较上周下降130元/吨，降幅0.73%。本周镁价不断下跌，下游除刚需外采购较少，市场成交有限，后市还需继续关注下游需求及各工厂开工情况。

　　金价高位震荡，未来走势易涨难跌

　　本周朝韩及中东地区地缘冲突加剧，避险情绪增加，受该消息面因素影响，伦敦现货黄金上涨2.4%，收于2712.5美元/盎司；美元指数上涨0.55%，收于103.47；COMEX黄金上涨2.33%，收于2736.4美元/盎司；COMEX银上涨6.9%，收于33.93美元/盎司，随着美国经济衰退迹象逐步现象，未来金价易涨难跌。

　　风险提示：地缘冲突、宏观需求不足。

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首创证券 吴轩