核心观点

　　事件：10月28日消息，市场调研机构CounterpointResearch发布手机销量月度报告最新数据显示，2024年第三季度，中国智能手机销量同比增长2.3%，连续四个季度实现同比正增，有望实现五年来的首次年增长。

　　中国市场华为份额同比提升，苹果略有下滑：2024年第三季度，分品牌来看，vivo在中国市场依旧保持较强的影响力，以19.2%的市场份额高居榜首；华为手机销量同比增长29.7%，市占率同比增长3.5pct，主要受益于Mate60、Pura70等高端系列的推动；苹果虽然上市了年度新品，但是首销情况同比无明显改善，202403苹果手机销售量同比下降2.6%，市占率同比减少0.7%，预计iPhone16的销量将随着后续市场优惠力度的提升陆续释放；小米坚持“高配低价”的战略，出货量同比增长13.4%，市占率提升1.6pct

　　202403全球手机销量同比增长，三星市占率拔得头筹：2024年第三季度，全球智能手机销量实现了白201803以来的首次同比增长，消费电子需求复苏迹象再次确认。从市场份额的角度看，三星以19%的市场份额稳固第一的地位，系GalaxyA54和GalaxyS24系列的成功推出；苹果和小米分别以16%和14%的市占率位居第二、第三；vivo手机销量同比增幅较大，达到10%，市占率也提升1pct；OPPO手机市占率保持稳定

　　折叠屏和AI双轮驱动手机量价齐升，引领行业变局：近几年，智能手机道遇增长瓶颈，消费者换机周期不断拉长，增长复苏不及预期，行业急需破局点。我们认为，未来手机市场的增长主要受两个因素推动：1）折叠屏：折叠屏手机是高端市场的新贵，而高端市场则是手机消费复苏的领军者。目前，除苹果外的买部手机广商均已入局折叠屏，华为9月10日发布的首款三折叠手机-华为MatexT更是被席卷而空。随着折叠屏手机的市场接受度逐渐打开，机身轻薄度、性能不断提升，折叠屏手机的市场渗透将向更广域传递。2）AI手机：AI手机的主要特征包括实时性、准确性和处理效率，能够通过自我学习提升用户体验，成为自在交互、智能随心、专属陪伴、安全可信的个人化助理。行业的风向标一苹果入局AI手机，更是为这一轮新的手机革命注入了信心。我们认为，折叠屏和AI的双轮驱动将引爆手机的换机潮，而在此次手机革命中，产业链中的广商对折叠屏和AI相关技术的布局情况、技术进展将影响行业竞争格局的变迁。

　　投资建议：我们认为折叠屏和AI双轮驱动手机量价齐升，建议关注：立讯精密、歌尔股份、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、水晶光电、飞荣达、中石科技、精研科技

　　风险提示：消费电子行业复苏不及预期的风险，国际贸易摩擦激化的风险，技术送代不及预期的风险，产能瓶锁的风险

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中国银河 高峰