银行24Q3主动基金银行重仓点评：板块持仓小幅回升，关注优质中小银行
平安观点：
股份行增仓明显，把握结构性机会。从2024年3季度末银行仓位配置来看，一方面股份行受益于政策预期改善，资金青睐度明显提升，招商银行和兴业银行24Q3持仓较2季度末回升10BP/8BP至0.95%/0.42%。另一方面，国有大行持仓环比略有下降，但持仓绝对规模保持稳定，工商银行、农业银行和交通银行24Q3持仓环比2季度末下降1BP/1BP/2BP至0.20%/0.11%/0.15%，大行关注度仍然较高。区域性银行方面表现分化，江苏银行24Q3持仓环比2季度末上升1BP至0.08%，但成都银行、杭州银行、渝农商行、北京银行和常熟银行24Q3持仓环比下降2BP/2BP/1BP/2BP/2BP至0.08%/0.04%/0.03%/0.03%/0.02%。整体来看，板块内分化持续，仍需关注政策发力背景下对中小银行的催化。
投资建议：预期改善推动估值修复，继续关注银行股息配置价值。在股票配置层面，我们继续提示关注银行股作为类固收资产的配置价值。伴随存贷两端利率下行，未来无风险利率中枢仍将继续下移，使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。若以23年分红额以及10月28日市值计算来看的话，板块平均股息率达到4.61%，相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平仍处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。结合板块目前静态PB估值仅为0.63倍，对应隐含不良率超过15%，安全边际较为充分，板块配置价值突出。个股维度，关注稳增长和地产政策发力效果对区域行（成都、长沙、苏州、常熟、宁波）和股份行（兴业、招行）的催化，关注高股息银行的配置价值（工行、建行、上海）。
风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。
