摘要：

　　板块行情回顾：家电板块个股集体上涨，北交所及黑电标的表现靓丽。本周（10月21日-10月25日）家用电器（SW）指数上涨2.19%，表现强于沪深300指数（0.79%）,收益率在一级行业中位列第20位。截止10月25日，家电指数累计年收益率为28.08%，跑赢沪深300指数11.25个百分点。从家电行业各细分板块来看，本周白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备Ⅱ/家电零部件Ⅱ收益率分别为0.04%、17.92%、2.35%、2.94%、5.38%、4.39%，以四川长虹为代表的黑电标的连续大涨，拉动板块录得显著超额收益。本周家电行业集体上涨，94只股票中有81只实现了正收益，其中深康佳A、四川长虹、海达尔、顺威股份、*ST同洲、朗迪集团、鸿智科技、格利尔、合肥高科、拾比佰、恒太照明领涨行业。

　　以旧换新政策加持下的双十一大促销售火热。根据奥维云网，2024年第42周（2024-10-14~2024-10-20），空调/冰箱/洗衣机的线上零售额和销量同比分别增长296.27%/289.58%、548.03%/273.98%、250.27%/127.64%，均价同比上升1.72%、73.28%和53.87%，政策催化下，双十一销售增量明显。黑电方面，彩电线上零售额和销量同比分别提升333.56%和182.05%，均价同比提升53.72%，需求结构持续优化。小家电中，空气炸锅、养生壶、豆浆机、搅拌机、榨汁机、电蒸锅、电炖锅、煎烤机整体实现增长，大促下家电整体景气回升。

　　三季报陆续披露，白电厂商业绩表现良好。家电行业上市陆续披露公司三季报情况，长虹美菱、华翔股份、金海高科、兆驰股份、顺威股份均实现了营业收入、利润总额和归母净利润的增长。其中，顺威股份归母净利润涨幅达40%，增长弹性良好。报告期内，金海高科空气过滤器需求转暖，订单增加。兆驰股份的智能显示终端出货量位同比稳步增长，核心业务板块智能显示终端及LED产业链主动求变，将更多资源投向高端照明、MiniLED背光、MiniRGB显示等高毛利、高附加值产品，带动公司利润率的提升，进而实现公司高质量和可持续的发展。

　　投资建议：随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于内外销改善的白电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH）；二、有望受益于行业格局优化的厨电龙头，推荐老板电器（002508.SZ）；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技（688169.SH）。

　　风险提示：原材料价格变动的风险；产品销售不及预期的风险。

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中国银河 杨策