投资要点：

　　行情回顾：截至2024年11月1日，锂电池指数近两周下跌0.27%，跑赢沪深300指数0.62个百分点；锂电池指数本月至今累计下跌0.52%，跑输沪深300指数0.5个百分点；锂电池指数年初至今上涨34.06%，跑赢沪深300指数20.69个百分点。

　　锂电池产业链本周价格变动：

　　锂盐：截至2024年11月1日，电池级碳酸锂均价7.37万元/吨，近两周上涨1.66%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.48万元/吨，近两周下跌0.66%。正极材料：磷酸铁锂报价3.31万元/吨，近两周上涨0.76%；NCM523、NCM622NCM811分别报价10.15万元/吨、11.5万元/吨、14.45万元/吨，近两周分别下跌2.87%、1.71%、2.69%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.86万元/吨和2.08万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价1.00万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价5.6万元/吨，近两周价格持稳；磷酸铁锂电解液报价1.8万元/吨，三元电解液报价2.35万元/吨，近两周价格持稳。隔膜：湿法隔膜均价为0.8元/平方米，干法隔膜均价为0.41元/平方米，近两周价格持稳。动力电池方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.35元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.45元/Wh，近两周价格持稳。

　　周观点：汽车以旧换新补贴力度加码，推动新能源汽车销量保持快速增长，乘联会预估10月新能源乘用车零售销量可达115万辆，环比增长2.4%渗透率约52.3%。以旧换新、新能源汽车下乡等鼓励政策将促使新能源汽车需求在年内进一步释放。预计四季度新能源汽车销量和储能需求保持快速增长，锂电池下游需求保持增长趋势。11月产业链排产继续环比上行，近期碳酸锂、磷酸铁锂正极等产业链环节价格回暖，多数环节价格持稳运行。龙头企业产能利用率基本饱和，四季度有望延续高景气。当前产业链库存基本触底，在行业规范引导和产业链价格持续低位运行倒逼下落后产能持续出清，供需格局逐步优化可期，拥有领先技术和成本优势的头部企业有望继续边际修复。建议关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善的材料环节头部企业，以及电池新技术带动迭代升级的需求增量环节。重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）当升科技（300073）、尚太科技（001301）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险。

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东莞证券 黄秀瑜