投资要点：

　　行情回顾：2024年10月21日-11月1日，中信消费者服务行业指数整体上涨7.42%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第八位，跑赢同期沪深300指数约8.32个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为15.21%、2.66%、4.04%、17.09%。细分板块均上涨，综合服务及教育板块涨幅领先。行业取得正收益的上市公司有37家，涨幅前五分别是*ST开元、ST东时、凯撒旅业、米奥会展、西安饮食，分别上升132.07%、40.29%、23.02%、21.16%、20.11%。取得负收益的有12家，其中跌幅前五的上市公司分别是天目湖、锦江酒店、昂立教育、行动教育、学大教育，涨跌幅分别为-4.73%、-5.51%、-8.63%、-9.62%、-11.39%。截至2024年11月1日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约28.70倍，环比大幅回升，低于行业2016年以来的平均估值51.39倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为29.83倍、27.58倍、35.27倍、18.02倍。

　　行业重点新闻公告：（1）为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对韩国、芬兰等9国试行免签。（2）2024年前三季度国内出游42.37亿人次，同比增长15.3%。（3）十一假期后国内航线机票平均价格（不含税）近700元，比十一假期期间下降约11%。

　　行业观点：2024年前三季度，国内出游人次42.37亿，比上年同期增加5.63亿，同比增长15.3%。2024年前三季度，国内游客出游总花费4.35万亿元，比上年增加0.66万亿元，同比增长17.9%，国内出游保持较快增长。三季报出游板块多数个股业绩下滑，主要系去年同期疫情后需求爆发高基数影响，四季度基数影响有望减轻。十一后淡季+降温国内机票价格回落，但也看到银发经济下老年人出游增长，免签范围扩大同样有望刺激入境游增长。建议关注(1)需求稳定且受自然气候灾害影响较小的景区板块、(2)免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA板块、（3顺周期的人力资源板块。个股可关注：避暑游热门目的地长白山（603099)、周边游目的地天目湖（603136）和宋城演艺（300144）；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）受免签范围扩大利好的张家界（000430）、峨眉山（000888）、九华旅游（603199）等。中国中免（601888）和锦江酒店（600754）等龙头股有望受益于资金被动流入。此外《我的阿勒泰》爆火、独库公路提前开放及该地区“囤旅游”产品销量大增有望带动西域旅游等地区性旅游目的地。建议关注入出境游订单高增相关标的中青旅（600138）、众信旅游（002707）。

　　风险提示：（1）居民旅游消费意愿及能力降低；（2）行业政策放松及帮扶不及预期；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等

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东莞证券 邓升亮,黄冬祎